名中藥企業天士力的控股權變更最終敲定。8月5日，天士力發布公告，華潤三九以62.12億元的價格受讓公司28%股份，成為控股股東，中國華潤成為天士力新的實控人。在創始人閆希軍、吳迺峰之子閆凱境接班十年后，天士力成為繼東阿阿膠、江中藥業、博雅生物、迪瑞醫療之后，華潤系的又一員醫藥大將。
華潤三九入主天士力
在連續兩個交易日停牌后，天士力8月5日復牌，收于14.88元/股，上漲5.68%。
同一天，天士力對外公告，公司控股權變更一事敲定，華潤三九入主。其中，天士力控股股東天士力生物醫藥產業集團有限公司（以下簡稱天士力集團）及其一致行動人天津和悅科技發展合伙企業（有限合伙）等擬通過協議轉讓的方式，向華潤三九合計轉讓其所持有的天士力約4.18億股股份，占公司總股本的28%，轉讓價格為14.85元/股，轉讓價款合計62.12億元。
此外，天士力集團同意出具書面承諾，承諾在轉讓給華潤三九的股份登記日后，通過放棄其所持有的天士力5%股份所對應的表決權等方式，使其控制的表決權比例不超過12.5008%。同時，天士力集團還與國新投資有限公司（以下簡稱國新投資）簽訂了股份轉讓協議，天士力集團擬向國新投資轉讓所持有的約7469.75萬股天士力股份，占后者總股本的5%，轉讓價格為14.85元/股，轉讓價款為11.09億元。
前述交易完成后，華潤三九將直接持有天士力4.18億股，占總股本的28%及對應的表決權，天士力控股股東將由天士力集團變更為華潤三九，實際控制人將由閆凱境、閆希軍、吳迺峰、李畇慧變更為中國華潤有限公司（簡稱中國華潤）。其中，閆希軍、吳迺峰夫婦為天士力創始人，閆凱境、李畇慧為夫婦，閆凱境為閆希軍、吳迺峰之子。
自此，這家知名中藥企業，在成立三十年之際，由家族企業正式成為華潤系的一員，后者也在近年來“買買買”不斷，陸續將東阿阿膠、江中藥業、博雅生物、迪瑞醫療等收入麾下。
單品打開局面 國際布局遇波折
出生于甘肅鎮原縣一戶農家的閆希軍，于1969年入伍，近三十年后的1998年，部隊精簡整編，閆希軍主動提出退出現役，選擇自主創業，帶領21名專業技術干部和27名戰友開啟創業之路，這是出現在多家媒體報道中閆希軍創業的由來，也是天士力的雛形。現在，作為國內知名中藥企業，天士力聚焦中國市場容量最大、發展最快的心腦血管、消化代謝、腫瘤三大疾病領域，致力于提供臨床急需甚至填補中國臨床市場空白的藥物研發，布局領域涉及現代中藥、生物藥、化學藥等。
最初的天士力，把寶押在了一款名為復方丹參滴丸的藥品上。時間證明，閆希軍的選擇是對的。1993年獲得國家新藥證書和生產批件后，復方丹參滴丸成為治療冠心病、心絞痛的臨床一線基本用藥。從2002年開始，該藥就成為國內首個年銷售額突破10億元的中成藥品種。二十多年過去，復方丹參滴丸的銷售依舊不俗，據IQVIA中國醫院藥品統計報告(≥100床位)，中藥用于缺血性心臟病市場排名中，復方丹參滴丸2023年市場份額排名全國首位。天士力也由此形成了現代中藥產品群，其中，旗下中藥用于頭痛/偏頭痛市場排名中養血清腦顆粒（丸）、中藥用于強心抗休克市場排名中益氣復脈、中藥用于強心抗休克（口服劑型）市場排名中芪參益氣滴丸三款藥品，2023年市場份額排名均居全國首位，肝病、保肝抗脂肪肝市場排名中水林佳2023年市場份額排名全國第三。
天士力還致力于將復方丹參滴丸推向海外。不過這一次，天士力缺少了些運氣。1998年2月，復方丹參滴丸以藥品身份通過美國食藥監局（以下簡稱FDA）的臨床研究（IND）申請，此后便開始了漫長的申報過程。天士力曾在2016年披露，FDA三期多中心、隨機、雙盲、安慰劑平行對照臨床試驗研究證明，復方丹參滴丸治療慢性穩定性心絞痛安全有效。彼時，這是全球首例完成FDA三期臨床試驗的復方中藥。其間，該藥數次被中國工程院院士李連達“炮轟”，稱其副作用大，且在FDA臨床Ⅲ期試驗失敗，天士力回應稱院士發文系出于個人恩怨。
事實上，復方丹參滴丸一直未獲得FDA的批準。天士力2023年年報披露，復方丹參滴丸用于慢性穩定型心絞痛的國際申報仍處于臨床Ⅲ期階段。
“一瓶水”與“一杯茶”
同諸多生物醫藥企業一樣，在做穩主營業務后，天士力也開始向大健康領域拓展。閆希軍曾在公開場合表示，天士力打造了“大健康產業鏈”品牌工程，即做好一盒藥、一瓶水、一杯茶、一樽酒、一套健康管理方案、一個兒童教育平臺，建立“防-治-養-管”一體化的大健康管理新模式，讓大健康產品和服務走進每個家庭，實現“生得優，育得好，活得長，病得少，走得安”。
理想很豐滿，但回歸現實，天士力的“一瓶水”和“一杯茶”遠不如“一盒藥”暢銷。
2010年7月，天士力投資3.2億元在吉林省長白山腳下的靖宇縣成立的吉林天士力礦泉飲品公司正式投產。同多家欲掘金飲用水行業的制藥企業一樣，天士力也給自己的飲用水品牌打上了健康烙印，稱公司獨創研發、運用國際先進的高科技純物理技術制成人體細胞最需要的小分子團功能礦泉水。簡單來說，即使水分子有序化排列，得到結構穩定的小分子團，具有人體容易吸收、礦物質均衡、天然弱堿性等特點，具備了世界最優質純天然礦泉水的特征。閆希軍也表示，依靠長白山得天獨厚優質水源和科技創新，有信心搶占國內礦泉水高端市場，打造國際礦泉水知名品牌。
帝泊洱則是天士力“健康保健產業”旗下的核心戰略品牌，天士力集團還在云南省普洱市投資45億元，規劃用地2000畝，建造了天士力帝泊洱生物茶谷，將生物技術引入傳統普洱茶的生產。天士力相關負責人曾向新京報記者介紹，在帝泊洱產品加工過程中使用了水作為溶媒，經過分離、濃縮、噴干形成粉末，原料唯一，除了純茶，沒有其他，可以最大限度將茶葉中的可溶物質進行提取，也最大限度地利用了溶媒。
銷售層面，雖然天士力在年報中未披露“一瓶水”和“一杯茶”的銷售數據，但從現有的收入構成來看，兩者對業績貢獻有限。以公司2023年財報為例，在當年86.74億元的營收中，包括中藥、化學制劑藥、化學原料藥、生物藥在內的醫藥工業板塊實現營收74.21億元，占比達85.55%，醫藥商業板塊營收規模為12.15億元，占比為14.01%。不難看出，“一盒藥”牢牢占據營收主力。
一位業內專家此前也曾對新京報記者表示，飲料行業的市場營銷早已經進入高度競爭狀態，藥企應對能力相對較弱，且在商超等營銷渠道方面不具優勢。
從公開信息可以看到，天士力也在拓展銷售渠道。2023年2月，中國石化天津石油分公司與天士力大健康產業投資集團達成戰略合作，天士力授權中石化天津石油分公司為其旗下帝泊洱茶珍等產品在中國石化易捷渠道總經銷，以天津400余家易捷便利店為樣板市場，并逐步在全國3.7萬家易捷便利店推廣上述產品。從天津到全國，能在多大程度上助力銷售，還要等待市場的答案。
“藥二代”接班十年，子公司分拆上市失敗
2014年，天士力創始人閆希軍、吳迺峰夫婦之子——35歲的閆凱境成為天士力董事長，天士力也加快了現代中藥、生物藥、化學藥創新研發布局，形成了自主研發、合作研發、產品引進、投資市場優先許可權的“四位一體”研發模式。2018年，天士力開始布局再生醫學，打造細胞治療國際化產業平臺；2021年，天士力引進了高強度聚焦超聲消融等前沿技術，推動其在前列腺疾病、腫瘤等治療領域的應用。同時，圍繞重大疾病的防診治康，構建了4D集成解決方案。
很快，天士力在閆凱境的帶領下，營收規模與日俱增，從2014年“接班”時的125.78億元增長至2019年的189.98億元，這也是公司近年來的營收高峰。但與之對應凈利潤卻在下降，年報顯示，公司2019年凈利潤為10.01億元，與2014年的13.68億元凈利潤有一定差距。
公司經營現金流也一度緊張，從2014年的6.16億元收緊至2017年的-7.96億元，從2018年開始平穩上升，并在2021年才重新邁過20億元大關。負債方面，天士力2014年資產負債率達60.77%，為公司2001年以來的最高水平，之后幾年一直維持在50%以上的高位，直到2020年，公司資產負債率重新回到30%以下。
這并不難理解，一方面公司多個研發管線的推進，勢必需要高額的資金投入來保障，公司近5年研發總投入占醫藥工業收入比例為13.32%，在申萬中藥板塊排名首位。截至2023年底，天士力擁有涵蓋98款在研產品的研發管線，包含41款1類創新藥。與此同時，閆凱境還把目光投向了創新藥領域，持有天境生物、科濟藥業等創新藥企股票。
另外，擁有財經專業背景的閆凱境，上任之后也在頻繁資本運作，甚至一度讓天士力在2022年出現罕見虧損，公司持有的I-MAB、科濟藥業等金融資產報告期內公允價值下降成為公司虧損主因。現金流的緊張，是閆凱境必須解決的問題，2020年，天士力以14.9億元的價格，將旗下醫藥商業板塊子公司天士營銷轉讓給重慶醫藥。天士力還“拋棄”了持有的天境生物、科濟藥業大部分股票，不僅收回投資成本，同時大幅降低了金融資產公允價值變動損失對2023年凈利潤的侵蝕。一波操作之后，天士力2023年凈利潤大幅增長至10.71億元。基于此，天士力在2023年扭虧，報告期內實現營收86.74億元，同比增長0.42%，凈利潤為10.71億元，同比增長505.34%。
閆凱境上任后，天士力還曾試圖分拆旗下子公司天士力生物單獨上市，不過進展并不順利。2018年，天士力將生物藥相關資產劃轉給子公司天士力生物，并謀求分拆獨立上市，2019年還向港交所遞交了招股書，后因“估值未達預期”中止。
次年，天士力把目光轉向了科創板，但又在2021年主動撤回上市申請。隨后在與保薦機構中信證券就申請科創板上市重新簽訂上市輔導協議后，天士力又在2021年1月向上海證監局進行了輔導備案，這一次同樣不順利，到2022年8月，天士力董事會同意終止天士力生物分拆至科創板上市。
聚焦“一樽酒”
從近期的多個動作來看，閆凱境把更多的精力，放在了天士力的“一樽酒”生意上。
今年5月，閆凱境從父親閆希軍手中接過國臺酒業董事長一職。早在1999年，天士力響應國家西部大開發的號召和貴州省招商引資的邀請，到茅臺鎮投資考察，在收購當地一老字號釀酒企業的基礎上興建國臺酒業，將其打造成為大型醬香型白酒企業。2017年，天士力對外宣稱國臺酒業已發展成為政府授牌、行業認可、社會公認的茅臺鎮第二大釀酒企業。2017年12月，國臺酒業宣布首次啟用形象代言人，與中國知名表演藝術家唐國強簽約，由唐國強代言的國臺廣告片也于2018年1月登陸央視CCTV-1黃金時段。彼時，國臺酒業希望，未來三到五年時間，將國臺品牌打造成國家品牌。
接過董事長一職后，閆凱境表示要全力打造智能產業，依托酒行業直接鏈接C端的突出優勢，圍繞智能制造、數字供應鏈、數字化營銷、自中心創造等智能產業核心特征做文章，力爭盡早讓國臺進入中國智能產業第一梯隊。
兩個月后，閆凱境接替張春新擔任國臺酒業銷售公司法定代表人。作為國臺酒業元老級人物，張春新從2007年開始就一直負責天士力白酒業務，長期擔任國臺酒業總經理。
閆凱境全面接棒，也讓業界不免揣測未來是否要對國臺酒業進行他所擅長的資本運作，畢竟在此之前，國臺酒業數度籌謀上市。
先是2020年5月，國臺酒業披露招股書，不過在證監會反饋意見提出40多項問題，并要求公司就“國臺”系列商標所有權等問題進行說明之后，國臺酒業選擇主動撤回IPO。幾年后，業界再度傳出國臺酒業謀劃港股上市，并接受上市輔導，但后續并沒有實質進展。
最新的消息，是在閆凱境接棒的次月，貴州省公示了2024年度上市掛牌后備企業名單，國臺酒業位列其中。再考慮到閆凱境此前的一系列資本運作，外界的揣測也就不難理解。
新京報記者 張秀蘭
校對 賈寧
潮新聞客戶端 記者 曹露婷 通訊員 胡俊文 許紫瑩
今年37歲的楊女士（化名）家庭美滿，育有一對可愛的兒女，丈夫工作穩定。然而近年來，楊女士常常被持續的頭痛困擾。這種頭痛就像“大姨媽”一樣每月準時來臨，每次發作都讓她身心俱疲。
盡管在當地看過多位專家，嘗試過各種藥物治療，但效果并不顯著，楊女士甚至有了輕度的抑郁癥狀。在頭痛的折磨下，她的工作和家庭生活也受到了極大的影響。曾經活潑開朗的她，逐漸變得沉默寡言，家人和朋友都能感受到她的痛苦和無助。
來源：視覺中國
最近，一次左側肢體麻木的發作讓楊女士意識到問題的嚴重性，她再次前往當地人民醫院就診。在做完頭顱磁共振檢查后，當地醫生考慮腦血管病，建議進一步行腦血管造影。經過腦血管造影檢查，楊女士最終被確診為“煙霧病”，需要手術治療。
經多方打聽，楊女士了解到浙大二院神經外科副主任王林主任醫師是診療煙霧病方面的大專家，她隨即帶著影像資料趕赴杭州，當面咨詢王林主任。
王林主任耐心、詳細地介紹了煙霧病的相關信息和治療方案，交流后，楊女士的焦慮情緒得到了極大緩解。在完善相關術前檢查后，王林主任為楊女士實施了“顳淺動脈-大腦中動脈血管搭橋術”。
手術順利進行，術后恢復也很順遂，楊女士一周后便出院回到家中休養。她的頭痛逐漸減輕，心情也愈加輕松和開朗。
煙霧病是一種罕見的腦血管疾病，又名Moyamoya病，最初由日本學者發現。“Moyamoya”在日語中的意思是：朦朧、模糊，像迷霧一樣。這一名字源于煙霧病的影像學表現——在腦血管造影中呈現出一團煙霧狀的血管影像。
流行病學研究表明，煙霧病在東亞的患病率最高，女性患病者多于男性。中國大陸以河南、江西、山東、安徽等中原省份發病率最高，而浙江省內紹興諸暨、溫州蒼南等地區發病率較高。
隨著磁共振血管成像等非侵入性檢查的發展，煙霧病檢出概率增大，其患病率逐年升高，中國的發病率已由2007年的0.43/10萬人年上升至2018年的1.47例/10萬人年。大部分煙霧病病例為散發型，但大約10%-15%的患者有煙霧病家族史。煙霧病的具體病因尚不完全清楚，但一般認為與遺傳、免疫、感染等因素有關。
煙霧病的發病年齡具有典型的雙峰分布模式，第一個高峰出現在5-10歲左右，第二個高峰出現在40-60歲左右。臨床表現復雜多樣，主要分為腦缺血（如短暫性腦缺血發作和腦梗塞）和腦出血（常見的有腦實質出血和腦室內出血）。兒童煙霧病患者以缺血性癥狀為主，成人患者表現為腦缺血或腦出血的比率大致相當。其他臨床表現還包括頭痛、認知功能障礙、癲癇、不隨意運動等。楊女士即為反復頭痛為主要臨床表現的煙霧病患者。
煙霧病的診斷主要依靠腦血管造影，其特點是頸內動脈終末段及大腦前動脈、大腦中動脈起始段（前循環）狹窄或閉塞，顱底出現異常增生性的小血管網。
煙霧病的主要治療目標是改善臨床癥狀，并減少腦缺血和腦出血發生的風險。早期治療可以明顯改善煙霧病的預后。
目前煙霧病的治療仍以手術為主，采用顱內-顱外直接或間接血管搭橋手術改善腦缺血區域的血液循環。通俗易懂地講，手術醫生修了一條水渠（血管搭橋），將水（血液）引到干旱的地方（缺血區域），這和老百姓熟知的心臟搭橋其實是一個道理。
值得注意的是，約有20%的煙霧病患者會出現頭痛癥狀，部分患者會以頭痛為首發癥狀，首診科室可能是神經內科。但頭痛病因復雜多樣，煙霧病畢竟是一種少見的腦血管疾病，不是每一位頭痛患者都需要懷疑是煙霧病，可通過磁共振或CT血管成像進一步排查。
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