報(bào)告出品方/作者：方正證券，鮑學(xué)博）

1 相控陣體制雷達(dá)已基本普及，彈載是新的增量

1.1 相控陣?yán)走_(dá)及其優(yōu)勢(shì)

雷達(dá)是利用電磁波探測(cè)目標(biāo)并測(cè)定目標(biāo)位置、速度和其他特征的電子 設(shè)備。1935 年 9 月，英國(guó)人 R·A·沃森·瓦特(R.A.Watson Watt)首先研 制出頻率為 12 兆赫、探測(cè)距離達(dá) 64km 的脈沖雷達(dá)。第二次世界大戰(zhàn) 期間，由于作戰(zhàn)需要，雷達(dá)技術(shù)發(fā)展極為迅速，雷達(dá)的戰(zhàn)術(shù)使用也由 單一的對(duì)空警戒擴(kuò)展為引導(dǎo)、截?fù)簟⒒鹂亍⑥Z炸瞄準(zhǔn)、導(dǎo)航等多方面。 根據(jù)應(yīng)用場(chǎng)景的不同，雷達(dá)所使用的頻率也不同。目前使用最廣泛的 雷達(dá)頻率通常都在 X-Band 以下，其中，L-Band 主要用于導(dǎo)彈預(yù)警， S-Band 主要是艦載警戒雷達(dá)的工作頻率，C-Band 用在氣象監(jiān)測(cè)雷達(dá) 上，X-Band 更多的用在機(jī)載雷達(dá)上。

相控陣?yán)走_(dá)是由大量相同的輻射單元組成的雷達(dá)面陣，具有波束切換 快、抗干擾能力強(qiáng)等特點(diǎn)，可同時(shí)跟蹤多個(gè)目標(biāo)，具備多功能、高可 靠性能力，正在逐漸取代傳統(tǒng)的機(jī)械掃描雷達(dá)，成為當(dāng)今雷達(dá)發(fā)展的 主流。 相控陣?yán)走_(dá)根據(jù)天線的不同分為無(wú)源相控陣?yán)走_(dá)和有源相控陣?yán)走_(dá)。 無(wú)源相控陣?yán)走_(dá)僅有一個(gè)中央發(fā)射機(jī)和一個(gè)接收機(jī)，發(fā)射機(jī)產(chǎn)生的高 頻能量，經(jīng)計(jì)算機(jī)主動(dòng)分配給天線陣的各個(gè)單元，目標(biāo)反射信號(hào)也是 經(jīng)各個(gè)天線單元送達(dá)接收機(jī)統(tǒng)一放大；有源相控陣?yán)走_(dá)的每個(gè)天線單 元都配裝有一個(gè)發(fā)射/接收組件（TR 組件），每一個(gè) TR 組件都能自己 發(fā)射和接收電磁波，因此在頻寬、功率、效率以及冗余設(shè)計(jì)方面均比 無(wú)源相控陣有巨大優(yōu)勢(shì)。

1.2 在地面、艦載、機(jī)載領(lǐng)域，相控陣?yán)走_(dá)已經(jīng)基本普及

相控陣?yán)走_(dá)是當(dāng)前雷達(dá)的重點(diǎn)發(fā)展方向，已廣泛運(yùn)用于機(jī)載雷達(dá)、艦 載雷達(dá)、地面雷達(dá)，具有掃描時(shí)間快、抗干擾能力強(qiáng)、可靠性高等特 點(diǎn)。 在地面警戒雷達(dá)領(lǐng)域，美國(guó)對(duì)空警戒雷達(dá)有陸基遠(yuǎn)程警戒雷達(dá) AN/FPS-108、AN/FPS-123、AN/FPS-132 等；地面可運(yùn)輸式警戒雷達(dá) AN/TPS-59、AN/TPS-63、AN/TPS-73、AN/TPS-80 等。地面可運(yùn)輸式 警戒雷達(dá)向多功能化發(fā)展，如諾·格公司 AN/TPS-80 地空多任務(wù)雷達(dá)， 采用有源相控陣體制，可應(yīng)對(duì)多種威脅，如固定翼飛機(jī)、直升機(jī)、巡 航導(dǎo)彈、無(wú)人系統(tǒng)，以及火箭炮、火炮、迫擊炮等。該雷達(dá)采用最新 的網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化波束形成技術(shù)，具備多任務(wù)能力，將 AN/TPQ-46、 UPS-3、AN/TPS-63、AN/MPQ-62 和 AN/TPS-73 雷達(dá)的空中監(jiān)視、防 空和反火力目標(biāo)獲取能力整合到一起，以一個(gè)雷達(dá)取代了美國(guó)海軍陸 戰(zhàn)隊(duì)五個(gè)單任務(wù)雷達(dá)，降低了運(yùn)維成本并簡(jiǎn)化了訓(xùn)練難度。 新一代的 AN/TPS-80 雷達(dá)采用了先進(jìn)大功率、高效氮化鎵天線技術(shù)。 諾·格公司于 2018 年將首部 GaN 天線 AN/TPS-80 地空多任務(wù)雷達(dá)交 付美國(guó)海軍陸戰(zhàn)隊(duì)。

國(guó)內(nèi)多款警戒雷達(dá)也采用了相控陣體制。YLC-8B 機(jī)動(dòng)式預(yù)警相控陣 雷達(dá)是我國(guó)自行研制的第四代防空預(yù)警探測(cè)雷達(dá)，具有強(qiáng)大的反隱能 力，堪稱反隱雷達(dá)的旗艦型號(hào)，其具備探測(cè)目標(biāo)類型多樣、反隱身能 力強(qiáng)、威力遠(yuǎn)、距離分辨率高、抗干擾能力強(qiáng)等特點(diǎn)，主要性能指標(biāo) 優(yōu)于國(guó)外同類型雷達(dá)產(chǎn)品，可作為作戰(zhàn)指揮系統(tǒng)、攔截武器系統(tǒng)及航 空兵部隊(duì)提供綜合情報(bào)信息，具備較強(qiáng)的情報(bào)綜合和獨(dú)立引導(dǎo)能力。

在艦載雷達(dá)領(lǐng)域，AN/SPY-2 是一種固態(tài)多功能相控陣?yán)走_(dá)，將成 為美國(guó)海軍下一代的主要艦載雷達(dá)。該雷達(dá)功率孔徑大，分辨率高， 能完成 AN /SPY-1 的全部功能，并能在更遠(yuǎn)的距離探測(cè)、識(shí)別來(lái)襲 的彈道導(dǎo)彈目標(biāo)。 美海軍“防空反導(dǎo)雷達(dá)” (AMDR) 是一部工作雙波段新型固態(tài)有源 相控陣?yán)走_(dá)，由洛克希德·馬丁公司、 諾斯羅普·格魯曼公司和雷 聲公司共同研制，計(jì)劃裝備到第三批“阿利·伯克” (DDG-51)級(jí)驅(qū)逐 艦中，它能夠檢測(cè)和跟蹤多種威脅，包括彈道導(dǎo)彈、戰(zhàn)機(jī)以及超聲 速、掠海反艦導(dǎo)彈。

在機(jī)載雷達(dá)領(lǐng)域，美國(guó)機(jī)載雷達(dá)已經(jīng)全面向有源相控陣轉(zhuǎn)變。無(wú)論是 四代機(jī) F-22、F-35 還是三代機(jī) F-15、F-16、F-18，均采用了有源相控陣?yán)走_(dá)，探測(cè)能力大幅提升。 三代機(jī)裝備的多模 PD 雷達(dá)因體積、重量、散熱、耐高壓等限制，平 均功率只有幾百瓦，典型代表為 APG-68 等。目前，主流三代機(jī)雷達(dá) 已基于現(xiàn)有硬件升級(jí)為有源相控陣。通過(guò)體制升級(jí)，三代機(jī)雷達(dá)的功 率孔徑積比呈線性增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)，推遠(yuǎn)探測(cè)距離，有效抗衡四代機(jī)。 美國(guó) F15、F16 和 F18 戰(zhàn)機(jī)分別升級(jí)為相控陣?yán)走_(dá) AN/APG-82、 AN/APG-83 和 AN/APG-79/79(V)。典型代表如 AN/APG-79，其 TR 組件數(shù)量大約 1000 個(gè)左右，內(nèi)部噪聲下降 4dB 左右，加上雙向傳輸 損耗比機(jī)掃雷達(dá)低 5dB 以上，因此探測(cè)距離通常是該機(jī)型此前裝備的 機(jī)掃雷達(dá)的 1.5 倍，且實(shí)現(xiàn)空空、空地、空海、導(dǎo)航等多種作戰(zhàn)功能。

與三代半戰(zhàn)斗機(jī)雷達(dá)相比，四代機(jī)雷達(dá)的 TR 組件數(shù)量更多（通常為 1500 個(gè)以上），功率孔徑積更大。探測(cè)距離增加 50%以上（如 F-18E/F 的 APG-79 對(duì)σ=1m2目標(biāo)探測(cè)距離為 110km，而 F-22A 的 APG-77 對(duì)同 等尺寸目標(biāo)的探測(cè)距離為 180km。

1.3 彈載相控陣正在走向成熟

導(dǎo)引頭作為精確制導(dǎo)武器的眼睛，可有效地把導(dǎo)彈和目標(biāo)關(guān)聯(lián)起來(lái)并 輸出它們之間的相對(duì)運(yùn)動(dòng)信息。導(dǎo)引頭決定整個(gè)精確制導(dǎo)武器更新?lián)Q 代的方向，是價(jià)值量占比最高的部分。根據(jù)《防空導(dǎo)彈成本與防空導(dǎo) 彈武器裝備建設(shè)》中關(guān)于導(dǎo)彈按價(jià)值量拆分的描述，導(dǎo)引頭和動(dòng)力裝 置占據(jù) 40~60%的成本。 按照探測(cè)系統(tǒng)的不同，導(dǎo)引頭主要可分為光學(xué)制導(dǎo)和雷達(dá)制導(dǎo)兩大 類。雷達(dá)導(dǎo)引頭的體制在不斷迭代，有源相控陣?yán)走_(dá)導(dǎo)引頭憑借靈敏 度較高、信號(hào)處理能力較強(qiáng)、可靠性較高等特點(diǎn)，未來(lái)將逐步成為彈 載武器的倍增器。 公開(kāi)資料顯示，美國(guó)正在研制新型遠(yuǎn)程空空導(dǎo)彈 AIM-260，網(wǎng)絡(luò)媒體 預(yù)測(cè)，該型號(hào)導(dǎo)彈將搭載先進(jìn)的有源相控陣制導(dǎo)系統(tǒng)。除此之外，尚 無(wú)其他國(guó)外先進(jìn)制導(dǎo)武器搭載有源相控陣制導(dǎo)系統(tǒng)的相關(guān)新聞或消 息。我國(guó)有源相控陣微系統(tǒng)在彈載領(lǐng)域的應(yīng)用具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

2 TR 組件是有源相控陣的核心組成

2.1 相控陣天線占相控陣?yán)走_(dá)成本的一半以上

有源相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)由成百上千個(gè)輻射器按照一定的排布構(gòu)成，每個(gè) 輻射器后端均連接一個(gè)單獨(dú)有源相控陣 TR 組件，在波束形成器的控 制下，對(duì)信號(hào)幅度和相位進(jìn)行加權(quán)控制，最終實(shí)現(xiàn)波束在空間的掃描。 因此，有源相控陣 TR 組件的性能參數(shù)直接決定相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)的作 用距離、空間分辨率、接收靈敏度等關(guān)鍵參數(shù)。此外，有源相控陣?yán)?達(dá)需要數(shù)量眾多的TR組件共同構(gòu)成有源相控陣陣面，有源相控陣 TR 組件的性能也進(jìn)一步?jīng)Q定了有源相控陣?yán)走_(dá)系統(tǒng)的體積、重量、成本 和功耗。 根據(jù)國(guó)博電子招股書，有源相控陣?yán)走_(dá)造價(jià)高昂，據(jù)統(tǒng)計(jì)，一部有源 相控陣?yán)走_(dá)天線系統(tǒng)成本占雷達(dá)總成本的 70%-80%，而 TR 組件又占 據(jù)了有源相控陣?yán)走_(dá)天線成本的絕大部分。根據(jù)雷電微力招股說(shuō)明 書，一部有源相控陣?yán)走_(dá)中天線微系統(tǒng)成本占比超過(guò) 50%。總之，相 控陣天線要占相控陣?yán)走_(dá)整機(jī)成本的一半以上。

2.2 TR 組件構(gòu)成

有源相控陣天線的重要組成部分是安置在每一天線單元上的 TR 組 件，TR 組件就是一部雷達(dá)的發(fā)射/接收前端。先進(jìn)工藝支撐的 TR 組 件的批量生產(chǎn)能力和成本的不斷降低，給有源相控陣?yán)走_(dá)的發(fā)展提供 了有力的技術(shù)推動(dòng)。 根據(jù)雷達(dá)的不同工作環(huán)境和不同的性能要求，有源相控陣 TR 組件的 構(gòu)成形式不盡相同，但其基本結(jié)構(gòu)一致，主要由數(shù)控移相器、數(shù)控衰 減器、功率放大器（PA）、低噪聲放大器（LNA）、限幅器、環(huán)形器以 及相應(yīng)的控制電路、電源調(diào)制電路組成。

根據(jù)國(guó)博電子招股說(shuō)明書，2019-2021 年，國(guó)博電子 TR 組件及射頻模 塊業(yè)務(wù)營(yíng)收共計(jì) 51.40 億元，其銷售價(jià)格構(gòu)成中，直接材料為 26.32 億，占比達(dá)到 51.21%；直接人工為 2.32 億，占比為 4.51%；制造費(fèi) 用為 5.49 億，占比為 10.68%。2019-2021 年，公司 TR 組件和射頻組 件整體毛利率為 33.29%。

從公司采購(gòu)產(chǎn)品看，2019-2021 年公司采購(gòu)產(chǎn)品共計(jì) 30.59 億元，其中 芯片為 17.35 億，占比達(dá)到 56.72%；電子元件占比為 13.01%，結(jié)構(gòu) 件占比為 10.40%，連接器為 3.04%。

我們暫簡(jiǎn)化認(rèn)為公司直接材料中各產(chǎn)品的比例等同于公司過(guò)去三年 采購(gòu)產(chǎn)品的價(jià)值占比，則國(guó)博電子 TR 組件及射頻模塊的芯片成本占 其銷售收入的 29.05%，其他原材料包括電子元件、結(jié)構(gòu)件、連接器等 共計(jì)占 22.16%，制造費(fèi)用和直接人工占比為 15.19%，毛利占比為 33.29%。

小型化、輕量化、多功能 TR 組件推動(dòng)有源相控陣技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展。常規(guī) TR 組件產(chǎn)品以磚塊式為主，其大多采用金屬封裝的形式，是當(dāng) 前市場(chǎng)的主流產(chǎn)品形態(tài)。隨著有源相控陣技術(shù)在各類無(wú)線通信、探測(cè) 制導(dǎo)等先進(jìn)技術(shù)的發(fā)展，無(wú)線電子信息系統(tǒng)的功能越發(fā)復(fù)雜，單位載 荷的功能密度需求大幅提高，多功能、多模式、高密度集成化逐漸成 為了新一代先進(jìn)系統(tǒng)的發(fā)展方向，這也將給小型化與輕量化 TR 組件 帶來(lái)巨大需求。微波毫米波異構(gòu)集成、三維堆疊、封裝型天線、片上 天線等新型高密度集成技術(shù)將進(jìn)一步推動(dòng)有源相控陣技術(shù)發(fā)展。

2.3 TR 組件的生產(chǎn)及其難點(diǎn)

相比普通電子產(chǎn)品制造工藝，微波組件制造工藝復(fù)雜，種類繁多，通 常一只微波組件完整的制造過(guò)程涉及數(shù)十種工藝。

以國(guó)博電子為例，在裝配工藝方面，國(guó)博電子已經(jīng)實(shí)現(xiàn)接頭、基板、 管殼定制設(shè)備流水線式自動(dòng)化裝配，裝配精度優(yōu)于 0.05mm；在釬焊 工藝方面，國(guó)博電子可以實(shí)現(xiàn) 120℃～350℃范圍內(nèi)多合金系、多溫 度梯度（>5 段）的釬焊工藝；在貼裝工藝方面，國(guó)博電子可以實(shí)現(xiàn)高 精度元器件混合自動(dòng)化貼裝工藝和異形器件貼裝工藝；在微組裝工藝 方面，國(guó)博電子可以實(shí)現(xiàn)高精度芯片粘接-引線鍵合工藝，具備窄間距 多芯片貼裝、近壁-深腔-短距鍵合工藝；在封裝方面，國(guó)博電子具備 多種封裝工藝技術(shù)，擁有射頻微波組件氣密封裝能力，密封等級(jí)達(dá) 10 -9 Pa.m3 /s；在檢測(cè)方面，國(guó)博電子擁有微米級(jí)高精度檢測(cè)分析能力。 生產(chǎn) TR 組件所需的生產(chǎn)設(shè)備包括貼片機(jī)、網(wǎng)絡(luò)分析儀、鍵合機(jī)等。 以國(guó)博電子為例，截至 2021 年年底，其機(jī)器設(shè)備原值為 5.14 億，其 中貼片機(jī)為 1.07 億，網(wǎng)絡(luò)分析儀為 1.02 億，鍵合機(jī)為 0.58 億。以雷 電微力為例，在生產(chǎn)自動(dòng)化方面，公司生產(chǎn)部門在 2015 年后，先后 引入了全自動(dòng)貼片機(jī)、全自動(dòng)金絲鍵合機(jī)、自動(dòng)水清洗設(shè)備、等離子 清洗機(jī)等自動(dòng)化設(shè)備。公司 2015 年前金絲鍵合機(jī)全部為手動(dòng)鍵合機(jī)， 自 2015 年開(kāi)始，公司引入了 10 余臺(tái)全自動(dòng)金絲鍵合機(jī)，相關(guān)工序產(chǎn) 能提升 50 倍以上，截至 2021 年年底，公司機(jī)器設(shè)備原值為 0.69 億。

3 TR 組件產(chǎn)業(yè)鏈及其競(jìng)爭(zhēng)格局

3.1 TR 組件產(chǎn)業(yè)鏈

TR 組件產(chǎn)業(yè)鏈上游為芯片、結(jié)構(gòu)件、元器件等材料；中游為 TR 組件 制造以及相控陣天線集成測(cè)試；下游為雷達(dá)、通信、電子對(duì)抗等整機(jī)。 TR 組件所用套片為核心原材料，套片包括功率放大器、低噪聲放大 器、射頻開(kāi)關(guān)、幅相控制器等，其中功率放大器在套片中價(jià)值占比較 高。TR 組件廠商套片可以外購(gòu)，也可以自研。一般 TR 組件設(shè)計(jì)廠商 要提出芯片指標(biāo)，自己設(shè)計(jì)芯片，或委托其他廠商設(shè)計(jì)，或直接購(gòu)買。

3.2 TR 組件產(chǎn)業(yè)模式

目前， TR 組件市場(chǎng)包括整機(jī)單位內(nèi)部配套和對(duì)外采購(gòu)兩種模式。 部分整機(jī)廠商存在有源相控陣 TR 組件的需求，自身技術(shù)體系較為健 全，自建了 TR 組件生產(chǎn)研制平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)了 TR 組件的內(nèi)部配套，滿 足科研和定制化生產(chǎn)的需求。該方式下由于整機(jī)廠商內(nèi)配組件主要用 于廠商自身的內(nèi)部定制化需求，對(duì)成本的控制不具備優(yōu)勢(shì)。采取內(nèi)配 模式的廠商整體較少。此外，部分廠商聚焦于整機(jī)的實(shí)現(xiàn)，基于專業(yè) 化分工的角度考慮，采用外購(gòu)專業(yè)化公司 TR 組件產(chǎn)品的方式。這種 方式有利于實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)，有效提升 TR 組件行業(yè)技術(shù)、工藝。 國(guó)內(nèi)大型雷達(dá)研究所包括電科 14 所、電科 38 所、航天二院 23 所均 有自己的 TR 組件產(chǎn)線，而在彈載以及機(jī)載雷達(dá)方面，由于相控陣在該領(lǐng)域應(yīng)用較晚，部分彈載和機(jī)載雷達(dá)總體單位目前以外購(gòu) TR 組件 為主。

4 TR 組件產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)

4.1 TR 組件芯片

4.1.1 國(guó)基南方/電科 55 所

中電國(guó)基南方集團(tuán)有限公司是以五十五所為核心資源組建，承繼了五 十五所 60 多年的深厚積淀，在一、二、三代半導(dǎo)體領(lǐng)域建立自主發(fā) 展體系，形成了從設(shè)計(jì)、工藝，到封裝、測(cè)試，從材料、芯片到模塊 的完整技術(shù)體系和產(chǎn)品鏈，研制的核心芯片和關(guān)鍵元器件廣泛應(yīng)用于 海陸空天各型裝備。同時(shí)，緊抓“新基建”發(fā)展機(jī)遇，以 5G 通信、 物聯(lián)網(wǎng)、智能電網(wǎng)、電動(dòng)汽車等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)為發(fā)展契機(jī)，積極布 局 GaN 和 SiC 第三代半導(dǎo)體、毫米波芯片與組件等產(chǎn)業(yè)，形成了射頻 電子和功率電子兩大支柱產(chǎn)業(yè)。2019-2021 年，國(guó)博電子向電科 55 所 采購(gòu)微波毫米波芯片金額分別為 4.88、3.06、7.13 億元。 國(guó)基南方現(xiàn)有從業(yè)人員 7000 余人，高工以上職稱 500 余人，擁有了 國(guó)內(nèi)一流的創(chuàng)新平臺(tái)和科研生產(chǎn)設(shè)施，具備了雄厚的科研生產(chǎn)和技術(shù) 開(kāi)發(fā)實(shí)力，是國(guó)家第三代半導(dǎo)體技術(shù)創(chuàng)新中心（南京）、寬禁帶半導(dǎo) 體電力電子器件國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、單片集成電路與模塊國(guó)防重點(diǎn)實(shí)驗(yàn) 室、國(guó)家平板顯示工程技術(shù)研究中心、碳基電子重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、有源層 優(yōu)化生長(zhǎng)技術(shù)研究應(yīng)用中心等重要?jiǎng)?chuàng)新平臺(tái)的依托單位。 截至 2021 年年底，國(guó)基南方總資產(chǎn)達(dá) 168 億元，凈資產(chǎn)為 98 億元， 凈利潤(rùn)為 8.85 億元。

4.1.2 國(guó)基北方/電科13 所

十三所以微電子、光電子、微電子機(jī)械系統(tǒng)（MEMS）、半導(dǎo)體高端 傳感器、光機(jī)電集成微系統(tǒng)五大技術(shù)領(lǐng)域和電子封裝、材料和計(jì)量檢 測(cè)等基礎(chǔ)支撐領(lǐng)域?yàn)橹攸c(diǎn)發(fā)展方向，自建所以來(lái)，在半導(dǎo)體領(lǐng)域先后 創(chuàng)造了 60 多項(xiàng)國(guó)內(nèi)第一，取得了 3100 多項(xiàng)科研成果，其中 63 項(xiàng)榮 獲國(guó)家級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)、500 多項(xiàng)獲部（省）級(jí)獎(jiǎng)勵(lì)、550 多項(xiàng)科研水平達(dá)到 國(guó)際領(lǐng)先或國(guó)際先進(jìn)水平。2020 年實(shí)現(xiàn)收入 81 億元，連續(xù) 9 年集團(tuán)公司考核 A 級(jí)。 十三所現(xiàn)有員工 7000 余人，其中，中、高級(jí)技術(shù)職稱 577 人，建立 了從材料、設(shè)計(jì)、工藝、測(cè)試到封裝完全自主可控的技術(shù)體系，形成 了從芯片、組件到集成微系統(tǒng)的產(chǎn)品供應(yīng)鏈，產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于海、 陸、空、天等各類武器電子裝備，是實(shí)現(xiàn)武器裝備核心電子器件自主 可控的中堅(jiān)力量。

4.1.3 鋮昌科技

鋮昌科技成立于 2010 年 11 月，2018 年由和而泰控股，2022 年完成 分拆上市。公司主要從事相控陣 TR 芯片的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)， 主要向市場(chǎng)提供基于 GaN、GaAs 和硅基工藝的系列化產(chǎn)品以及相關(guān) 的技術(shù)解決方案，產(chǎn)品目前主要應(yīng)用領(lǐng)域包括星載、機(jī)載、艦載、車 載和地面相控陣?yán)走_(dá)中。2019-2021 年，公司星載相控陣 TR 芯片銷售 占比較高，分別為 96.40%、88.36%和 78.57%。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，公 司充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)，成功推出星載和地面用衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)相控陣 TR 芯片全套解決方案。

公司 2021 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 2.11 億，綜合毛利率達(dá) 77%，盈利能力較 強(qiáng)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 1.60 億，其中，其他收益為 4666 萬(wàn)元。

4.1.4 雷電微力

雷電微力除了做 TR 組件之外，還具備 TR 組件相關(guān)芯片研制能力， 可根據(jù)產(chǎn)品功能和工藝的需要，自主進(jìn)行芯片設(shè)計(jì)，并由晶圓廠進(jìn)行 代工生產(chǎn)。公司使用的芯片主要為 0.15μm 和 0.1μm 制程工藝，所能生 產(chǎn)的芯片器件能夠滿足現(xiàn)有及未來(lái)一段時(shí)間的有源相控陣產(chǎn)品，其通用 性較強(qiáng)，對(duì)制程工藝的更新?lián)Q代要求不高。

4.1.5 銳芯盛通

成都銳芯盛通電子科技有限公司成立于 2014 年 10 月，以有源相控陣 技術(shù)工程化和產(chǎn)業(yè)化為奮斗目標(biāo)，致力于成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的毫米波有源 相控陣系統(tǒng)專業(yè)提供商。公司研發(fā)的高端毫米波有源相控陣微系統(tǒng)將 功能 SOC 芯片、集成化 SIP、標(biāo)準(zhǔn)化 TR 組件、電源管理系統(tǒng)和波束 控制軟件等集成一體，主要應(yīng)用于精確制導(dǎo)、電子對(duì)抗、低空雷達(dá)和高速通信等領(lǐng)域。公司現(xiàn)有近 3 萬(wàn)平米生產(chǎn)制造基地，已實(shí)現(xiàn)芯片設(shè) 計(jì)、微組裝、模塊生產(chǎn)、整機(jī)裝配、系統(tǒng)測(cè)試為一體的完整體系。公 司現(xiàn)已獲得四川省“高新技術(shù)企業(yè)”、“雙創(chuàng)企業(yè)板掛牌企業(yè)”、“成 都市軍民融合企業(yè)（單位）”、成都市“瞪羚企業(yè)”等多項(xiàng)行業(yè)資質(zhì)和 榮譽(yù)，各項(xiàng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)已超過(guò)百項(xiàng)。

4.1.6 無(wú)錫國(guó)芯

無(wú)錫國(guó)芯微電子系統(tǒng)有限公司是一家集射頻微波集成電路、系統(tǒng)級(jí)電 子產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售一體的高科技公司，是國(guó)內(nèi)基于Ⅲ- Ⅴ族（GaAs、GaN）化合物半導(dǎo)體和 CMOS 硅基工藝在射頻微波領(lǐng) 域應(yīng)用方面，較早具有自主研發(fā)能力和自主測(cè)試能力的較少數(shù)民營(yíng)企 業(yè)之一，同時(shí)基于芯片產(chǎn)品的應(yīng)用端進(jìn)行系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)。 公司建立了從設(shè)計(jì)到量產(chǎn)的自主完善的研發(fā)生產(chǎn)體系，公司產(chǎn)品主要 為射頻微波類芯片產(chǎn)品和系統(tǒng)產(chǎn)品，射頻微波類芯片產(chǎn)品主要覆蓋放 大器、開(kāi)關(guān)、衰減器、移相器和無(wú)源器件等，主要應(yīng)用于有源相控陣 雷達(dá)中的核心微波模塊（TR 組件）和收發(fā)前端；射頻微波系統(tǒng)級(jí)主 要產(chǎn)品有小型雷達(dá)、導(dǎo)引頭，通訊系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、探測(cè)系統(tǒng)、遙感 系統(tǒng)等，應(yīng)用于航天航空及船舶領(lǐng)域。目前芯片類相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)成功 應(yīng)用于國(guó)內(nèi)相關(guān)裝備中，自有技術(shù)經(jīng)過(guò)反復(fù)優(yōu)化，在性能、可靠性、 安全性、質(zhì)量控制等方面處于國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

4.1.7 華光瑞芯

成都華光瑞芯微電子股份有限公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的微波射頻芯片 （MMIC）和高速模擬芯片研發(fā)生產(chǎn)商，現(xiàn)為亞光科技（300123.SZ） 旗下成都亞光的控股子公司，具備 GaAs/GaN HEMT、SiGe BiCMOS 和 Si CMOS 等工藝的芯片設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)及批量交付能力。 公司主營(yíng)產(chǎn)品為 GaN/GaAs 功率放大器芯片、GaN 高功率功放管、幅 相控制多功能芯片、數(shù)控移相器、數(shù)控衰減器、低噪聲放大器、混頻 器等射頻微波芯片，以及環(huán)行器/隔離器、MCM/SIP 模組等微波射頻 產(chǎn)品，頻率覆蓋范圍達(dá) DC-100GHz，貨架產(chǎn)品達(dá) 200 余種，可提供有 源相控陣（AESA）雷達(dá) TR 組件全套解決方案。 2021 年，華光瑞芯實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 7549 萬(wàn)元，凈利潤(rùn) 2388 萬(wàn)元。

4.2 TR 組件生產(chǎn)

4.2.1 國(guó)博電子

國(guó)博電子研制生產(chǎn)的有源相控陣 TR 組件采用高密度集成技術(shù)，利用 先進(jìn)設(shè)計(jì)手段和全自動(dòng)化制造能力，為各型裝備定制開(kāi)發(fā)了數(shù)百款有 源相控陣 TR 組件，具有體積小、重量輕、集成度高、性能優(yōu)異等特 點(diǎn)，目前已定型或技術(shù)水平達(dá)到固定狀態(tài)的產(chǎn)品數(shù)十項(xiàng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng) 用于彈載、機(jī)載等領(lǐng)域。國(guó)博電子基于高密度、高可靠工藝制造平臺(tái)， 已具備年產(chǎn)數(shù)十萬(wàn)通道有源相控陣 TR 組件制造能力，是國(guó)內(nèi)面向各 軍工集團(tuán)銷量最大的有源相控陣 TR 組件研發(fā)生產(chǎn)平臺(tái)，除整機(jī)用戶 內(nèi)部配套外，國(guó)博電子產(chǎn)品市場(chǎng)占有率國(guó)內(nèi)領(lǐng)先。2021 年，公司 TR 組件收入達(dá) 16.91 億元，占公司營(yíng)業(yè)收入比例達(dá) 67%，毛利率為 36.15%，同比增加 4.72%。

4.2.2 國(guó)基北方/中國(guó)電科十三所

根據(jù)國(guó)博電子招股說(shuō)明書，在有源相控陣 TR 組件業(yè)務(wù)領(lǐng)域，國(guó)博電 子與國(guó)基北方/中國(guó)電科十三所的產(chǎn)品定位存在差異。國(guó)博電子有源相 控陣 TR 組件定位于高頻高密度方向，產(chǎn)品主要特點(diǎn)為高頻、多通道、 高密度集成，主流產(chǎn)品覆蓋 X、Ku、Ka 等頻段，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)閺?載、機(jī)載等。國(guó)基北方/中國(guó)電科十三所有源相控陣 TR 組件產(chǎn)品定位 于低頻通用方向，產(chǎn)品工作頻率較低（C、S、L 等頻段），應(yīng)用領(lǐng)域 主要為衛(wèi)星通信、地面雷達(dá)、艦載雷達(dá)、電子戰(zhàn)、單兵雷達(dá)等。 由于部分客戶的需求原因，國(guó)基北方/中國(guó)電科十三所與國(guó)博電子在 X 及以上頻段的有源相控陣 TR 組件產(chǎn)品方面有一定的交叉，存在一 定的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，但國(guó)基北方/中國(guó)電科十三所 X 及以上頻段產(chǎn)品對(duì)應(yīng) 收入及毛利占國(guó)博電子 TR 組件業(yè)務(wù)收入與毛利比例均低于 30%。

4.2.3 雷電微力

雷電微力多年來(lái)持續(xù)專注于毫米波微系統(tǒng)的研制，積累了豐富的產(chǎn)品 研發(fā)、制造、測(cè)試及多領(lǐng)域運(yùn)行的技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)。目前，公司已系統(tǒng)性 掌握毫米波微系統(tǒng)的相關(guān)核心技術(shù)，并建立起完整的科研、生產(chǎn)、供 應(yīng)鏈及人才培養(yǎng)等體系能力，實(shí)現(xiàn)了毫米波微系統(tǒng)的工程化和產(chǎn)業(yè) 化，促進(jìn)了毫米波微系統(tǒng)在相關(guān)領(lǐng)域的低成本、大規(guī)模應(yīng)用。作為國(guó) 內(nèi)領(lǐng)先的毫米波微系統(tǒng)整體解決方案及產(chǎn)品制造服務(wù)提供商，公司的 產(chǎn)品技術(shù)性能處于行業(yè)先進(jìn)水平，質(zhì)量可靠、運(yùn)行穩(wěn)定，受到客戶的 高度認(rèn)可和一致好評(píng)，在該細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域具有一定的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和良好 的聲譽(yù)。 自 2015 年開(kāi)始，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品的工程化研究，并建立了完整、高效的科研、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)及質(zhì)控體系，打造了自主可控、良性循環(huán) 的規(guī)模化制造平臺(tái)，成功探索出一條具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的、高可靠性的 工業(yè)化路徑，推動(dòng)毫米波微系統(tǒng)在多領(lǐng)域的低成本應(yīng)用。 近年來(lái)，公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持較快增長(zhǎng)，2021 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收 入 7.35 億，同比增長(zhǎng) 115%，毛利率為 42.39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.02 億，同比增長(zhǎng) 66%。

4.2.4 亞光科技

亞光科技子公司亞光電子以軍工產(chǎn)品為主，前身為成都亞光電子有限責(zé) 任公司，系由原國(guó)營(yíng)亞光電工總廠（又稱國(guó)營(yíng)第 970 廠）改制而來(lái)，建 立投產(chǎn)于 1965 年，是原電子工業(yè)部最早建立的半導(dǎo)體器件廠家之一，是 我國(guó)第一批研制生產(chǎn)微波電路及器件的骨干企業(yè)，也是我國(guó)軍用微波電 路的主要生產(chǎn)定點(diǎn)廠家。 50 多年來(lái)，亞光電子一直致力于微波和微電子 技術(shù)與產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)，在 MCM、 SIP、 SOC 和 MEMS 等微波電路 前沿技術(shù)領(lǐng)域都有一定建樹，始終處在國(guó)內(nèi)軍用射頻微波行業(yè)的前列， 產(chǎn)品覆蓋頻率從幾十 MHz 到 100GHz，實(shí)現(xiàn)了頻率全覆蓋，產(chǎn)品全覆蓋， 應(yīng)用平臺(tái)全覆蓋。 亞光電子的核心產(chǎn)品主要應(yīng)用于以下領(lǐng)域：①應(yīng)用于星載、機(jī)載、艦載、 彈載和地面平臺(tái)的雷達(dá)：預(yù)警雷達(dá)、火控雷達(dá)、測(cè)量雷達(dá)；②航天器有 效載荷：載人飛船、軍用衛(wèi)星、民用衛(wèi)星的有效載荷，包括北斗系列、 天宮系列、神州系列、鴻雁、虹云工程和國(guó)網(wǎng)星眾多批次、通信、遙感、 相控陣/合成孔徑雷達(dá)等；③通信導(dǎo)航：北斗導(dǎo)航系統(tǒng)、塔康系統(tǒng)、軍用 微波通信系統(tǒng)；④應(yīng)用于地面、機(jī)載、艦載、星載的電子對(duì)抗系統(tǒng)；⑤ 導(dǎo)引頭：配套導(dǎo)彈包括陸基、艦載防空導(dǎo)彈和反艦、巡航、空地導(dǎo)彈， 以及空空導(dǎo)彈各個(gè)子系列等。

亞光電子在為核心客戶開(kāi)展定制化服務(wù)基礎(chǔ)上，不斷創(chuàng)新合作模式，與 核心客戶開(kāi)展戰(zhàn)略預(yù)研、項(xiàng)目合作投標(biāo)、產(chǎn)品線代工等方式，與大客戶 逐步建立起深度合作關(guān)系，對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)把握更準(zhǔn)確，對(duì)技術(shù)路線跟 蹤更緊密，能夠保證公司核心產(chǎn)品在技術(shù)發(fā)展上的穩(wěn)定性、延續(xù)性，具 備獲取長(zhǎng)期訂單的能力。同時(shí)，公司重點(diǎn)推進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)技改計(jì)劃，2021 年技 改總投入超過(guò) 2 億元，增加各類設(shè)備儀器約 1000 臺(tái)套，改造生產(chǎn)凈化廠 房超 5000 平方米，完成成都高新西區(qū)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，新增 TR 組件生產(chǎn)線 2021 年末達(dá)到試生產(chǎn)狀態(tài)，預(yù)計(jì) 2022 年可達(dá)到本部 TR 組件產(chǎn)能的 1.5 倍。 2021 年，公司軍工電子業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為 12.17 億，同比增加 1.63%，但毛 利率下降 4.61 個(gè)百分點(diǎn)至 31.14%，主要是因?yàn)楣緸檎碱I(lǐng)市場(chǎng)進(jìn)行了戰(zhàn) 略性讓利，產(chǎn)品定價(jià)有所降低。

4.2.5 無(wú)錫華測(cè)

無(wú)錫華測(cè)電子系統(tǒng)有限公司成立于 2006 年，主要致力于微波電子產(chǎn) 品的研發(fā)和生產(chǎn)，產(chǎn)品涉及微波前端、微波固態(tài)功放、微波頻率綜合 系統(tǒng)、TR 組件，以及通信、導(dǎo)航、 遙感領(lǐng)域系統(tǒng)級(jí)微波電子產(chǎn)品等， 主要客戶為國(guó)內(nèi)雷達(dá)研制生產(chǎn)單位等。 無(wú)錫華測(cè) 2020-2021 年?duì)I收和業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，主要是因?yàn)楣九c供應(yīng) 商無(wú)錫國(guó)芯因合同糾紛涉訴，訴訟期間，公司從無(wú)錫國(guó)芯的采購(gòu)不能 正常進(jìn)行，導(dǎo)致公司某波段收發(fā)組件無(wú)法完成生產(chǎn)交付。目前公司與無(wú)錫國(guó)芯已達(dá)成和解協(xié)議，完成撤訴，恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。2021 年下半年， 公司與主要客戶 K001 簽訂了一份關(guān)于某波段收發(fā)組件的訂貨合同， 合同金額為 9.25 億元，交付周期為 2022-2024 年。 2021 年，公司被睿創(chuàng)微納收購(gòu)，睿創(chuàng)微納與公司原第一大股東中國(guó)航 空工業(yè)集團(tuán)公司雷華電子技術(shù)研究所簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將共 同支持無(wú)錫華測(cè)公司的發(fā)展，將其打造為國(guó)內(nèi)微波與射頻行業(yè)的重要 企業(yè)。

5 投資分析

1）相控陣?yán)走_(dá)具有高可靠、多功能等優(yōu)點(diǎn)，已基本在地面、艦載、 機(jī)載領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)普及；但在彈載領(lǐng)域，鮮有其他國(guó)外先進(jìn)制導(dǎo)武器搭載 有源相控陣制導(dǎo)系統(tǒng)的相關(guān)新聞或消息，我國(guó)有源相控陣微系統(tǒng)在彈 載領(lǐng)域的應(yīng)用具有一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，彈載領(lǐng)域是相控陣?yán)?達(dá)新的增量，未來(lái)會(huì)加速滲透，裝備放量、滲透率提升共同帶動(dòng)彈載 相控陣高速發(fā)展。

2）相控陣天線占相控陣?yán)走_(dá)整機(jī)成本的一半以上，其主要由成百上 千個(gè) TR 組件構(gòu)成。TR 組件市場(chǎng)包括整機(jī)單位內(nèi)部配套和對(duì)外采購(gòu) 兩種模式，國(guó)內(nèi)大型雷達(dá)研究所包括電科 14 所、電科 38 所、航天二 院 23 所均有自己的 TR 組件產(chǎn)線，而在彈載以及機(jī)載雷達(dá)方面，由于 相控陣在該領(lǐng)域應(yīng)用較晚，部分彈載和機(jī)載雷達(dá)總體單位目前以外購(gòu) TR 組件為主，彈載相控陣?yán)走_(dá)放量為 TR 組件專業(yè)廠商帶來(lái)良好的 發(fā)展機(jī)遇。

（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息，請(qǐng)參閱報(bào)告原文。）

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PConline 試用】卡西歐神器又“升級(jí)”了，錢包君你準(zhǔn)備好了嗎？4月17號(hào)卡西歐發(fā)布了新品TR550，作為一款主打自拍功能的卡片機(jī)，卡西歐算是走上了一條“不歸路”啊，又到了女生看了默默不語(yǔ)，男生看了默默流淚的時(shí)候了，錢包君一定要堅(jiān)強(qiáng)喲！今年的新品TR550無(wú)論是從外觀還是功能，都日趨時(shí)尚范兒，宣傳上不僅邀請(qǐng)了著名攝影師蜷川實(shí)花拍攝海報(bào)，更邀請(qǐng)來(lái)《小時(shí)代》演員宅男女神郭碧婷造勢(shì)，受眾鎖定在年輕一代。

卡西歐TR550（丁香紫、海棠粉、香草綠、百合金）

新品主題主打“綻放美”，愛(ài)美的女生可以看過(guò)來(lái)了。這次卡西歐TR550一口氣出了四種顏色，分別是丁香紫、海棠粉、香草綠、百合金，都是以花命名，分別代表夢(mèng)幻、甜美、清新、知性，詮釋著女人對(duì)雅致與浪漫的追求！可見(jiàn)這次致力于打造“花般女人”的用心。

女神們展示卡西歐TR550

眾多女神手拿卡西歐新品TR550，也只有卡西歐神器才能一次性召集這么多女神吧？不服來(lái)戰(zhàn)！

宅男女神郭碧婷被邀請(qǐng)參加卡西歐TR550發(fā)布會(huì)。而女神的粉絲們都集中在90后，看來(lái)卡西歐是越來(lái)越向年輕化靠攏了。

日本女性攝影師，電影《花魁》、《狼狽》導(dǎo)演蜷川實(shí)花被邀請(qǐng)為這次新品拍攝海報(bào)。在著名攝影師的鏡頭下，卡西歐TR550更顯大氣與時(shí)尚。

作為外貌協(xié)會(huì)，卡西歐TR550的外觀又有所改進(jìn)，增加了不少閃閃發(fā)光的地方，致力于讓女神自拍的同時(shí)也能成為一道亮麗的風(fēng)景線。

首先是鏡頭，金屬質(zhì)感挺搶眼的。

側(cè)面線條十分平滑，這里細(xì)心觀察有兩個(gè)小點(diǎn)點(diǎn)，其實(shí)是調(diào)節(jié)按鈕來(lái)的，至于調(diào)節(jié)什么，后面會(huì)有介紹，是不是隱藏的很好呢？

再看一遍鏡頭，閃閃發(fā)光有木有？

依然是可以旋轉(zhuǎn)的支架，自拍角度各種靈活，跟之前的一樣。機(jī)身正面增加了閃閃的紋路，在陽(yáng)光下應(yīng)該會(huì)閃閃發(fā)光。對(duì)于極簡(jiǎn)主義來(lái)說(shuō)，這個(gè)設(shè)計(jì)可能多此一舉，但是對(duì)于多數(shù)女神來(lái)說(shuō)，這個(gè)紋路閃亮而搶眼，也就是說(shuō)好看！

再看一下正面，小編比較喜歡這個(gè)顏色，清新的香草綠。

翻一面是這個(gè)樣子。

如下圖所示，這里也是閃閃發(fā)光的一個(gè)地方。

卡西歐TR550這一面除了拍攝按鈕，在上方還有滑動(dòng)調(diào)節(jié)設(shè)置，細(xì)心的攝友應(yīng)該發(fā)現(xiàn)兩個(gè)小點(diǎn)點(diǎn)，也是設(shè)計(jì)的一個(gè)亮點(diǎn)。那么這個(gè)到底是干嘛用的呢？

卡西歐TR550在延續(xù)TR500美顏效果的前提下，增添了6大自拍藝術(shù)功能。也就是Selfie Art - 6大自拍藝術(shù)功能，可幫助調(diào)整拍攝效果。想營(yíng)造明亮的感覺(jué)，就用通透印象的“典雅效果”；想營(yíng)造出柔化的擴(kuò)散光線，就用似水柔情印象的“柔光效果”；想凸顯拍攝主題，就用柔和印象的“虛化效果”；想制造過(guò)曝光暈畫面，就用歲月懷舊印象的“LOMO效果”；想體現(xiàn)華麗的視覺(jué)感，就用繽紛靚麗的“鮮艷色彩”；想特寫人物主體，就選擇有立體感的“正方形”效果。

這些效果就是通過(guò)圖片所示的地方調(diào)節(jié)，雙擊第一個(gè)小點(diǎn)點(diǎn)地方，可以調(diào)出濾鏡，由上往下滑動(dòng)可以選擇喜歡的效果。

目前卡西歐TR550只有六個(gè)效果，對(duì)于一些人來(lái)說(shuō)可能有點(diǎn)少，畢竟現(xiàn)在的手機(jī)濾鏡效果更豐富。不過(guò)聽(tīng)說(shuō)后續(xù)可能會(huì)增加一些，主要是看大家喜歡哪些效果，但整體來(lái)說(shuō)不會(huì)增加很多效果。聽(tīng)說(shuō)一大波女神知道有此效果都已經(jīng)按耐不住了要去買了！

當(dāng)然，美顏功能必不可少。卡西歐TR550這次配備了1/1.7傳感器，聽(tīng)說(shuō)肌膚質(zhì)感更佳。可以選擇三種膚質(zhì)顏色，通俗點(diǎn)說(shuō)就是黑一點(diǎn)的，自然色以及白一點(diǎn)的。美膚效果有12級(jí)，媽媽再也不擔(dān)心我熬夜熊貓眼了！不過(guò)一般的女生，調(diào)到正6就差不多了。

另外還有曝光調(diào)節(jié)，跟卡西歐TR550的美顏功能比起來(lái)可以忽略不計(jì)了。

最后一個(gè)功能，也是比較重要的功能，就是卡西歐TR550可以BLE自動(dòng)傳輸，能即時(shí)云端共享。只要在手機(jī)上安裝“EXILIM CONNECT”APP即可，安裝好“EXILIM CONNECT”APP，將相機(jī)與智能手機(jī)配對(duì)，即可利用Bluetooth Smart實(shí)現(xiàn)常時(shí)連接。在Bluetooth Smart和WIFI啟動(dòng)狀態(tài)下，每按動(dòng)一次快門，就會(huì)有一張美美的照片自動(dòng)發(fā)送到智能手機(jī)。如需與朋友家人及時(shí)分享，還可通過(guò)“SCENE”APPSNS、云端相冊(cè)，這樣在其它智能設(shè)備也能第一時(shí)間看到。有了這個(gè)功能，女神們發(fā)自拍就更快了！

總的來(lái)說(shuō)，卡西歐TR550還是有所進(jìn)步的。主要三個(gè)亮點(diǎn)，Selfie Art - 6大自拍藝術(shù)功能，配備1/1.7傳感器肌膚質(zhì)感更佳，BLE自動(dòng)傳輸、即時(shí)云端共享。那么，買不買呢？小編覺(jué)得還是看個(gè)人需要吧。對(duì)于喜歡發(fā)自拍的女神來(lái)說(shuō)，多一個(gè)不如多一個(gè)，還可以更多一個(gè)——反正大多也不用自己花錢。對(duì)于摳腳女漢來(lái)說(shuō)，其實(shí)手機(jī)下幾個(gè)濾鏡app就夠用了，沒(méi)錯(cuò)就是這么簡(jiǎn)單粗暴。