說女人的錢最好賺，但是有“她經濟”概念股之稱的蘑菇街，上市半年，市值暴跌80%，第一大股東騰訊都帶不動！
2011年，立足“她經濟”的蘑菇街正式上線，成立之初，蘑菇街主打內容導購模式：用戶在平臺上選中商品后，直接跳轉至淘寶，蘑菇街從中賺取導流分成。
站在風口上，豬都能飛起來。
當時正值電商風口，即使是跟著淘寶“喝口湯”，蘑菇街都飛了起來，在2012-2013年獲得飛速發展。
蘑菇街員工為公司“歌功頌德”的帖子，至今依然可以看到：每天都有豐富早餐、加班晚餐，公司甚至還為全員配備蘋果電腦、人體工程學座椅！
突飛猛進的蘑菇街，也被眾多投資機構青睞，2014年，完成C輪融資，估值高達10億美元，2015年，蘑菇街又祭出大手筆——為“打天下”的一眾老員工們漲薪50%，一切看起來都是那么美麗！
但是，蘑菇街的發展，對淘寶來說，卻有點一個碗里搶食的意思。為此，2013年前后，淘寶出臺封殺第三方導購平臺的新規，首先取消蘑菇街的淘寶客聯盟資格，接著屏蔽它通向淘寶的所有外鏈，全面控制它的流量。
從天堂到地獄，也就是一瞬間的事情。蘑菇街心有不甘，迅速轉型，上線了自己的電商交易平臺，但是已經無法跟往日相提并論。
其實，在封殺后不久，阿里就主動拋出橄欖枝，想以2億美元的價格，收購蘑菇街，不過遭到拒絕。
先是大棒，再來根胡蘿卜，硬氣的蘑菇街不想就此屈服在阿里的“淫威”之下。
當時，跟蘑菇街一起被淘寶封殺的，還有直接競爭對手美麗說，后者當時已經完成5輪融資，估值高達20億美元。
兩個難兄難弟雖然是競爭對手，但是被淘寶一頓收拾之后，都是元氣大傷，在雙方股東的撮合下，最終走到了一起。
2016年1月，蘑菇街與美麗說正式宣布合并，估值達到30億美金。
一般情況下，合并之后的企業，戰斗力應該直線上升，而且，蘑菇街還搞起了網紅直播、商家導流，甚至開設店鋪等一系列動作。
但是，合并后的新公司，用戶增長反而陷入停滯，并一度傳出裁員消息，蘑菇街的前途，一片迷茫。
本想著抱團取暖，結果兩家銷售額近200億元的公司，合并后年銷售額僅有90億。
更要命的是，唯品會、小紅書等新貴紛紛崛起，壓得蘑菇街喘不過氣。
2016年，網紅直播風頭正勁，蘑菇街趁勢跟進，由用戶、時尚達人、商家構成的“三邊網絡”，成為蘑菇街時尚生態新支柱。
2019年上半年，直播在半年內取得14億元交易額，已經是2018全年直播成交額的82.3%。
雖然直播電商業務發展迅速，但是跟淘寶動輒過億的日銷售額相比，簡直是小巫見大巫，不值一提，只能是夾縫里求生存。
2017年7月，蘑菇街還推出視頻購功能，通過短視頻講解，優化用戶消費體驗……
總體來說，蘑菇街一刻也沒閑著，只要是賺錢的路子，基本上都試了一遍，奈何仍然是入不敷出。
無奈之下，蘑菇街選擇了在2018年11月10日上市。
都說上市是“鯉魚躍龍門”、一夜暴富的好事，但對蘑菇街來說卻未必，招股書已經把蘑菇街的“老底”全都抖落出來：
1.賺錢很費勁
2018年財年，蘑菇街總營收9.732億元，比2017財年下跌12%，凈虧損雖然由2017年的9.391億元，收窄至5.581億元，但說到底還是虧得一塌糊涂，啥時候能賺錢，誰也說不清。
2.活躍用戶增長費勁
按照最新數據，2017年9月30日前12個月，與2018年9月30日前12個月相比，蘑菇街MAU（月活躍用戶人數）從6200萬增加至6260萬，活躍買家從3170萬增加到3280萬，這種幾十萬的增長量，幾乎可以忽略不計。
要知道，活躍用戶數是電商平臺最重要的衡量指標，沒有之一，用戶增長陷入停滯，也就意味著公司業務模式出現問題，蘑菇街前途渺茫。
3.現金流堪憂
2017財年年初，蘑菇街現金及等價物價值23.54億元，2017財年凈流出10.8億元。
不過，到了2018年9月底，蘑菇街現金及等價物只有8.915億元，同比暴跌27%。
而蘑菇街之所以選擇上市，也被人士紛紛猜測是無奈之舉：因為從長期來看，這點現金流根本難以維持平臺正常運作，而且估值已經達到百億級別，后面的融資將會很困難，除了上市，蘑菇街沒有更好的選擇。
不過，根據最新股價來看，蘑菇街目前只有2.92億美元市值，跟上市時的15億美元相比，已經暴跌80%！
為什么擁有騰訊加持、號稱“時尚科技第一股”的蘑菇街，會走到這一步呢？
總的來說，蘑菇街有三大硬傷。
1. 巨頭傾軋，用戶粘性不夠
都說女人的錢好賺，但是當流量被阿里、京東、拼多多等巨頭，瓜分殆盡的時候，留給小平臺的流量，只是九牛一毛，如果小平臺再不想辦法增加用戶粘性，那就只能等死。
數據顯示，2018年3月，蘑菇街日活3280萬人，截止到2019年3月，活躍用戶仍然是3280萬，原地踏步。
更要命的是，蘑菇街近三年來一直虧個不停。2017財年虧損4.761億，2018財年虧4.202億，2019財年虧4.863億。
也就是說，蘑菇街在引流、增加用戶方面，即使有騰訊“爸爸”加持，也已經是黔驢技窮，沒有任何辦法。
2. 缺乏核心競爭力
上線之初，蘑菇街主打社區消費，后又發展為電商導購平臺，不直接賣貨，沒有自建物流，更不用折騰供應鏈，只是幫阿里、京東等電商平臺引流，收取傭金。
說到底，蘑菇街也就是個推銷員，沒產品、沒物流，更不涉及供應鏈，后來被淘寶封殺，一點抵抗力都沒有，只能束手就擒。
后來，雖然嘗試直播電商等業態，比如網紅直播、綜合性電商平臺等，但都只是跟風行為，沒有真正花大力氣、在戰略層面形成壁壘和競爭力。
3. 品牌定位左右搖擺
比如，蘑菇街上的衣服多半在百元左右，這個價位就有點尷尬了，喜歡便宜貨的更愿意去拼多多，追求品質的選擇天貓。
而蘑菇街上的很多品牌知名度，跟拼多多相差無幾，價格卻向天貓旗艦店靠攏，價格與品質不相匹配，很難留住用戶。
目前，蘑菇街正面臨天花板，對它來說，上市遠不是終點，如何提升用戶數量、提高用戶粘性、建立護城河，擁有足夠的現金流，并且扭虧為盈，才是當前最需要解決的問題。
作者：趙云合
| Rita
你還記得“蘑菇街，我的買手街”嗎？
在快速發展的互聯網時代，蘑菇街仿佛已成為了不再“年輕”的電商平臺，開始逐漸被用戶遺忘，近日有消息報道，蘑菇街正在探索“設計師×時尚主播”商業模式落地。
具體來看是幫助小眾獨立設計師，通過直播，觸達到大眾用戶，同時借助蘑菇街，為設計師提供線上銷售渠道，實現帶貨。同時在未來，推出設計師與主播聯名款，打造主播“品牌化”。以此來推動蘑菇街直播業務的增速。
事實上，從最初的興盛到如今的“停滯”，蘑菇街經過了長時間的探索期，才最終找到適合持續發展的道路。
流量受限、競爭對手頻出
用戶品牌記憶弱
如今的電商行業，已經從上半場激烈的廝殺，野蠻的擴張后，開始逐漸進入下半場的角力。
那么，為什么在小紅書與拼多多等電商平臺增長強勁下，蘑菇街還在原地踏步？
時機錯失，蘑菇街在很長一段時間內，未能找到適合自己發展的道路。
首先，蘑菇街面對的就是流量受限。蘑菇街上線最初的定位是依托于淘寶的“導購平臺”，用戶可以分享帶有第三方電商平臺（比如淘寶）鏈接的時尚產品。
當時蘑菇街展示的大部分產品均來自于阿里旗下的淘寶，因此，蘑菇街早期大部分收入也是來自淘寶的推薦傭金，反之阿里也從中獲取到大量流量。
而面對不斷壯大的導購平臺，阿里最終采取舉措，在2013年前后，“封殺”導購平臺，先是取消了蘑菇街的淘寶客聯盟資格，隨后不久又屏蔽了它通向淘寶的所有外鏈，全面控制其流量來源。
與其同樣受限的還有美麗說。
經歷“淘寶封殺”事件后，阿里就曾拋出橄欖枝，欲以2億美元收購蘑菇街，但被蘑菇街創始人、董事會主席、CEO陳琪直接拒絕。
“我們的愿景非常不一樣。我們想成為一個時尚目的地，像雜志一樣允許各種零售商進行促銷，如果接受阿里的投資，我們就要阻止內容創造者分享阿里巴巴競爭對手的東西，這顯然違背了我們作為時尚目的地的價值主張”，蘑菇街陳琪曾說。
面對流量受限，為了活下去，蘑菇街與美麗說，不得不轉型做電商，兩者不約而同的走向垂直電商平臺，這也導致兩者的競爭關系愈發激烈。
最終美麗說由于無節制的擴張，在和美麗說的合并中，被蘑菇街占據了主動權。
兩者的合并經過了長時間的磨合期，在時間的間隙中，小紅書催生而出。陳琪曾談到，和美麗說的競爭和整合花費了太多資源給了小紅書生長的機會。
另一方面，拼多多依托于騰訊，以“社交裂變”、“農村包圍城市”，實現野蠻生長。
面對崛起的電商“新秀”帶來的沖擊，如今有多少人記得“蘑菇街，你的買手街”？
在新一代消費者心中，對于蘑菇街的品牌記憶、品牌認知越來越弱，儼然已經成為了80后女性的過往記憶。
現在蘑菇街無論是在營收，還是增長上，還是其他，都面臨著多重挑戰。根據其招股書顯示，2016年4月到2017年3月的蘑菇街財報總營收入為11.1億元。2017年4月到2018年3月的營收入為9.73億元，2018年4月到2018年9月底，半年的營收入僅為4.895億元。
和去年2017年同期營收入4.804億元相比，蘑菇街一年時間營收增長為0.091億元，增長僅為1.9%。
同時，截止2018年9月30日前的12個月，蘑菇街MAU及活躍買家數同比增速分別為0.9%及3%。
這也是蘑菇街面臨的最大難點之一，用戶對于品牌沒有記憶，甚至到開始遺忘，不僅會導致營收增長緩慢，活躍用戶增長緩慢，甚至有可能出現衰退。
發力直播
打造“廣告+導購”的復合商業模式
在面對各方面的危機時，從2016年開始，蘑菇街持續發力直播業務。
在蘑菇街招股書中提到，蘑菇街正在減少營銷客戶的數量，將更多的平臺內容向直播傾斜，以此來提高用戶參與度和體驗，表明蘑菇街希望能抓住網紅直播經濟的風口。
根據蘑菇街IPO后發布的首份財報顯示，蘑菇街的直播業務本季度GMV同比增長177.8%，在截至2018年12月31日的12個月期間，蘑菇街平臺GMV為169.78億元，同比增長21.5%。
直播業務實現了不錯的增速，如今在蘑菇街最新的改版當中，首屏為時尚社區，除首頁上方的電商類目導航之外，其余的是直播入口和穿搭社區。第二屏則是主播的個人品牌，從入口上更加注重內容的打造。
實際從2016年開始，蘑菇街開啟直播購物模式，打造網紅直播電商雙十一，隨后從用戶體驗的角度開放了直播間直接下單功能，以及推出“直播+紅人+電商”的運營模式。
依托于主播進行賣貨，同時打造前店后廠的供應鏈模式。
2018年，蘑菇街推出了“前播后廠”直播購物模式，通過直播直接連接消費者與供應鏈，工廠可以根據預訂需求生產，實現C2M定制，小批量生產，再根據上一波用戶反饋優化下一批產品。
“從成本角度看，直播具有快速銷售的特點，能夠先接訂單再投產，減輕庫存壓力，降低供應端成本”，陳琪表示。
據悉，在2018年9月，蘑菇街平臺上用戶每天花費超過35分鐘觀看視頻。其中一部分原因在于，網購少女除了在商品SKU數量、價格因素之外，她們對網紅商品、KOL的種草接受度很高，QuestMobile數據顯示。
蘑菇街副總裁、直播事業部負責人洛伊透露，直播在未來將是所有品牌、商家、工廠的標配，這一趨勢在2019年會更為明顯，并表示蘑菇街在2019年還會授牌更多的優質供應鏈。
蘑菇街業務戰略重點放在增長效率更高的直播業務，也部分導致蘑菇街2018年Q4的營銷服務收入由2018財年同期的1.454億元減少9.6％至1.314億元。
值得關注的是，蘑菇街的視頻直播業務雖然實現了快速增長，但受限于蘑菇街整體的體量，其發展瓶頸也比較明顯。
相比擁有大體量活躍用戶的淘寶，蘑菇街2018年活躍買家數量僅為3450萬人，而根據阿里Q3財報顯示，淘寶一個季度的新增用戶就達到3300萬，接近蘑菇街幾乎所有的活躍用戶。
那么，如今在被消費者逐漸遺忘的蘑菇街，能否絕地求生，實現快速增長？反之就是消泯于時代的大輪之下，逐漸被消費者遺忘。
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本文由 Morketing原創發布
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菇街公布了其上市以來的首個財年成績單。
5月30日晚間，蘑菇街（MOGU. NYSE）公布了2019財年第四季度（2019.1.1-2019.3.31）及2019財年（2018.4.1-2019.3.31）業績報告。2019財年第四季度，蘑菇街實現營業收入2.176億元，同比增長15.9%；凈虧損達到1.408億元，上年同期為盈利0.259億元。2019財年，公司實現營業收入同比增長10.39%至10.743億元；凈虧損為4.863億元，相較于上年同期虧損5.58億元減少0.72億元。
第一財經記者了解到，虧損額較大的原因在于股權激勵費用的增加，導致2019財年的一般和行政費用同比增長68.2%至1.68億元。
“在過去的一個季度里，我們通過豐富內容、增加用戶對視頻直播視頻的參與度以及促進更多重復購買，繼續擴大、優化和提升時尚生態系統的供應鏈。”蘑菇街董事會主席兼首席執行官陳琪表示，公司將繼續發展由時尚網紅和視頻直播播主組成的內容創作社區，提升時尚產品供應鏈，支持商家和網紅之間更深層次的合作。
直播業務的增長推動了蘑菇街收入結構的進一步調整。
蘑菇街2019年財年營業收入為10.743億元, 同比增長10.4%，其中傭金收入5.077億元，同比增長22%；營銷服務收入同比下滑16.97%至3.957億元。不過，2019財年第三季度，蘑菇街營銷服務收入同比減少9.6%，在2019財年第四季度，其營銷服務收入同比減少6.6%，縮減幅度保持收窄趨勢。
對此，蘑菇街首席財務官Helen Ting Wu表示：“傭金收入的增加一方面是由于蘑菇街GMV 的增長，另一方面是由直播和優質商家的更高傭金率推動的,它們在平臺GMV中的占比越來越高。”
自2016年初開展電商直播業務以來，蘑菇街通過直播對電商供應鏈進行不斷改造。
為了解決主播的來源，蘑菇街一方面自己做主播，將一部分紅人轉換過來做個人主播；另一方面，一些經紀公司開始嘗試主播業務，把以前做模特、電視購物臺主持人等轉換過來。在蘑菇街擁有播出資格的主播人數已經上升至1.8萬多人，且處于不斷的優勝劣汰。
與圖文為主的網紅店一般一個月上新2次不同，直播基本天天播，每天播出至少4~6個小時，對于服裝的款式要求巨大。“多款式、小庫存”的特點，對供應鏈的速度提出了很高的要求。
2017年下半年開始，蘑菇街通過組建商家聯盟幫助主播解決供應鏈問題，后續發展為直播供應鏈機構，并進一步發展成為供應鏈基地聯盟。
自今年年初以來，蘑菇街以打造主播IP為中心，構建主播與“潮流、品牌、生產三大源頭”之間的橋梁，還啟動全球美妝供應鏈池，為品牌提供直播陣地，為主播打造選品庫，幫助品牌與主播建立快速有效合作。目前，美妝供應鏈池已有超過200個全球美妝品牌入駐。
在主播、供應鏈改造的同時，蘑菇街平臺的GMV也在增長。
截至2019年3月31日的12個月期間，蘑菇街平臺GMV為174.08億元，同比增長18.7%。其中，作為商品銷售的高效轉化場景，蘑菇街直播業務的GMV 同比增長138.1%，繼續保持三位數增速，2019財年，蘑菇街直播平均移動月活躍用戶同比增長42.1%。
雖然GMV、移動月活用戶增速都表現不俗，但蘑菇街的年度活躍用戶數卻停滯不前。
截至2019年3月31日止的前12個月，蘑菇街平臺的年度活躍用戶數相較于上年同期變動不大，為3280萬，但相較于2018年12月31日公布的3450萬減少了170萬。事實上，在活躍用戶數量達到3000萬級別后，該數字一直處于穩定狀態。