通過大手筆的并購，方正電機維持住了業(yè)績“面子”，但也積累了相當(dāng)大的商譽減值風(fēng)險。如今，伴隨著并購標的業(yè)績“變臉”，這個風(fēng)險瞬間爆發(fā)。根據(jù)方正電機1月14日晚間公告，公司預(yù)計去年凈利潤將虧損逾3億元。其中主要原因便是計提商譽減值準備所致。
業(yè)績預(yù)告“變臉”
1月14日晚間，方正電機發(fā)布2018年度業(yè)績預(yù)告修正公告，公司預(yù)計去年凈利潤虧損3.3億元~4.1億元，同比下降349%~410%。2017年度，公司凈利潤為盈利1.32億元。
方正電機上述業(yè)績著實讓人吃驚。在2018年10月26日發(fā)布的2018年三季報中，公司預(yù)計全年實現(xiàn)凈利潤6614.80萬元~9260.72萬元，同比下降30%~50%。雖然這份成績單也不好看，但總算還是處于盈利的狀態(tài)。短短2個多月，方正電機業(yè)績緣何巨變？
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，方正電機的盈利被商譽減值給吞噬了。
據(jù)悉，方正電機兩家全資子公司上海海能汽車電子有限公司（以下簡稱上海海能）、杭州德沃仕電動科技有限公司（以下簡稱德沃仕）去年業(yè)績下滑明顯。其中，上海海能主要產(chǎn)品天然氣發(fā)動機控制器銷售不及預(yù)期。方正電機判斷公司因收購上海海能而形成的商譽存在減值風(fēng)險，需要計提約3.5億元~4億元的商譽減值準備。
德沃仕的情況與之相似，該公司主要產(chǎn)品純電動物流車驅(qū)動電機銷售不及預(yù)期。方正電機判斷公司因收購德沃仕而形成的商譽存在減值風(fēng)險，需要計提約0.3億元~0.6億元的商譽減值準備。
回顧歷史，為加快完成公司在節(jié)能與新能源汽車行業(yè)的布局，方正電機通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式收購上海海能、德沃仕各100%股權(quán)，交易總價達13.45億元。兩家標的公司的估值均享受了較高的溢價，其中，上海海能評估值增值率為467.81%，德沃仕評估值增值率為1199.90%。
據(jù)方正電機2018年半年報，方正電機商譽賬面原值合計11.12億元，其中投資上海海能形成8.29億元、投資德沃仕形成2.11億元。此外，方正電機投資深圳高科潤形成6217.12萬元，投資浙江方正形成1060.53萬元。
業(yè)內(nèi)：高商譽是“雙刃劍”
《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，憑借對上海海能、德沃仕的并購，方正電機也享受到了業(yè)績大幅增長的紅利。2015年~2017年，方正電機凈利潤分別為6501.37萬元、1.18億元、1.32億元，同比增幅分別為538.22%、81.95%和11.84%。同期，上海海能實現(xiàn)扣非后歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱扣非凈利潤）分別為7630.45萬元、7412.63萬元和9092.15萬元；德沃仕實現(xiàn)扣非凈利潤分別為1684.82萬元、1220.13萬元和2596.91萬元。
合計算來，上海海能、德沃仕在業(yè)績承諾期實現(xiàn)的扣非凈利潤總額為2.96億元。這些錢，一瞬間便被商譽計提給吞噬。
事實上，方正電機的情況無疑不會是個案。據(jù)媒體此前報道，截至1月11日，有61家上市公司提示了商譽減值風(fēng)險，其中中小創(chuàng)上市公司占比高達85%。
記者注意到，上市公司前幾年瘋狂并購累積的巨額商譽，成為懸在這些企業(yè)頭上的“達摩克利斯之劍”。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至2018年三季度末，兩市上市公司的商譽總值高達1.446萬億元。
在經(jīng)濟學(xué)家宋清輝看來，高商譽是一把雙刃劍，上市公司為了追求短期效應(yīng)，可能仍然會樂于通過資產(chǎn)并購增厚業(yè)績。對于投資者而言，對這類公司要加以警惕。（曾劍）
021年，新能源汽車配套驅(qū)動電機裝機量341.5萬臺，同比增長142.3%。得益于DM-i等多款爆款車型，比亞迪配套電機量達62.2萬臺，獨占鰲頭，特斯拉累計電機配套量39.7萬臺，奪得第二。得益于宏光MINIEV、小鵬P7等車型的熱銷，方正電機配套電機達23萬臺，位居榜單第三。
根據(jù)第一電動研究院統(tǒng)計，2021年12月新能源汽車配套驅(qū)動電機裝機數(shù)量達570,821臺，環(huán)比大漲34.4%，同比增長100.3%。
分車輛類型來看，12月新能源乘用車市場共配套電機540,689臺，占比94.7%；新能源客車和新能源專用車配套電機量占比分別僅為2.5%和2.8%。
2021年新能源乘用車市場累計配套電機3,288,940臺，新能源客車配套電機量4.97萬臺，新能源專用車配套電機量7.64萬臺。
分電機類型來看，12月交流異步電機共配套27,898臺，環(huán)比大漲65.7%。2021年交流異步電機配套169,181臺，同比增長360.6%，主要配套車型為特斯拉Model Y、蔚來ES8、Model 3、賽力斯SF5、嵐圖FREE、蔚來ES6、奔馳EQC、蔚來EC6、奧迪e-tron等車型。
12月他勵同步電機共配套3,941臺，環(huán)比上漲40.7%。2021年他勵同步電機共配套22,674臺，主要配套車型為寶馬X3 EV。
12月永磁同步電機共配套538,982臺，環(huán)比上漲33.1%。2021年永磁同步電機配套3,233,418臺，同比增長135.7%，宏光MINIEV、理想ONE、Model Y、Model 3、比亞迪漢EV為其TOP5配套車型。
電機生產(chǎn)企業(yè)，2021年，得益于DM-i等車型爆款車型，比亞迪配套電機量最多達62.2萬臺。特斯拉電機配套車型是Model Y和Model 3，累計配套量39.7萬臺，位居第二。得益于宏光MINIEV、小鵬P7等車型的熱銷，方正電機配套電機達23萬臺，位居榜單第三。
聯(lián)合汽車電子配套量16.2萬臺，主要得益于理想ONE、歐拉好貓銷量的熱賣。得益于威馬EX5、威馬W6銷量的上漲，匯川技術(shù)電機配套量37,166臺，位居榜單第18；采埃孚配套量3.6萬臺，得益于寶馬5系和奔馳EQC銷量的大漲。
2021年新能源乘用車領(lǐng)域配套328.9萬臺，同比增長158.3%。排名基本與電機企業(yè)配套量TOP10一致。比亞迪、特斯拉、方正電機分列前三。
2021年新能源客車領(lǐng)域配套近5萬臺，同比減少23%。鄭州宇通主要配套車企是宇通客車，配套量達到萬臺；比亞迪電機配套5,554臺，主要配套車企除了比亞迪和廣汽比亞迪外，成都客車也配套比亞迪的電機。中車時代電氣配套5,372臺，主要配套車企有中車時代、浙江中車和中國一汽。
2021年新能源專用車領(lǐng)域配套7.6萬臺，同比上漲7.3%。匯川技術(shù)配套電機7,604臺，奪得冠軍，主要配套車企是東風(fēng)、長安、昌河汽車等。北汽福田配套電機量6,502臺，配套車企除了北汽福田外，還包括寶龍汽車、長沙普羅科等。
作者：李艷嬌
來源：第一電動網(wǎng)（www.d1ev.com）
1 簡介
新能源汽車區(qū)別于傳統(tǒng)車最核心的技術(shù)是“三電”，包括電池，電機，電控。驅(qū)動電機是純電動汽車的唯一動力源，可向外輸出轉(zhuǎn)矩，驅(qū)動汽車前進后退，同時也可以作為發(fā)電機發(fā)電。目前電驅(qū)動總成主要有兩種技術(shù)路線，分別為永磁同步電機（亞洲國家）+單級減速器+逆變器， 感應(yīng)異步電機（歐美）+單級減速器+逆變器。
02 前沿技術(shù)
1、電池
電池（占整車成本40%-50%），由電芯、電池組與電池能量管理系統(tǒng)組成，電池的關(guān)鍵在電芯（比亞迪還針對其新能源車推出了“電芯終身質(zhì)保”的保修政策，這里要說明的是，終身質(zhì)保的是電芯，而不是電池。），電芯最重要的材料便是正負極、隔膜、電解液。
行業(yè)里通常將高壓電池稱為動力電池，相當(dāng)于傳統(tǒng)汽車的油箱。1996年通用推出EV-1采用的是鉛酸電池，它是現(xiàn)代電動汽車架構(gòu)雛形，從鉛酸電池到日系混動的鎳氫電池，再到現(xiàn)在最流行的鋰電池，也才20多年，我國鋰資源豐富，儲量在世界上排第4位。電池管理系統(tǒng)（BMS）,監(jiān)控電池的狀態(tài)（電壓、電流、溫度等）以延長電池的使用壽命。
一般來說，鋰離子電池出現(xiàn)安全問題表現(xiàn)為燃燒甚至爆炸，出現(xiàn)這些問題的根源在于電池內(nèi)部的熱失控。除此之外，一些外部因素，如過充、火源、擠壓、穿刺、短路等問題也會導(dǎo)致安全性問題。
2．電機
電動機/發(fā)電機是用來取代交流發(fā)電機、電動機和啟動馬達的統(tǒng)一稱呼。電驅(qū)由三部分構(gòu)成：傳動機構(gòu)、電機、逆變器，電機由三部分組成：定子、轉(zhuǎn)子、殼體。目前汽車專用電機驅(qū)動系主要有三類：直流電機驅(qū)動系（代表車型電瓶車）、永磁同步電機驅(qū)動系（比亞迪秦唐、豐田Prius）、交流感應(yīng)電機（特斯拉Model S）驅(qū)動器。目前采用電機+減速器+逆變器的集成方式。
逆變器是把直流電轉(zhuǎn)變成交流電的設(shè)備，，若一臺電動汽車的逆變器能支持較高電壓，則相應(yīng)的電壓充電流較大，功率較大，這意味著同樣電流進行充電，充電功率可以等比例放大，即充電時間會縮短。若提高逆變器的支持電壓，則相應(yīng)的充電時逆變器產(chǎn)生的熱量會變多，那么就需要解決逆變器中IGBT模塊的散熱問題，這是提高充電效率的關(guān)鍵問題，目前日本豐田對此研究較深入，例如其加硅碳技術(shù)的應(yīng)用。
輪轂電機
電驅(qū)動總成應(yīng)用
3．電控
傳統(tǒng)整車控制器主要采集油門、制動踏板各種信號，在新能源汽車上還要協(xié)調(diào)各個控制器的通信，電機控制器的作用主要是接收整車控制器的扭矩指令，進而控制驅(qū)動電機的轉(zhuǎn)速和轉(zhuǎn)動方向，還要負責(zé)將驅(qū)動電機副扭矩產(chǎn)生的交流電進行整流回充給動力電池。
主要功能包括：電池物理參數(shù)實時監(jiān)測、在線診斷與預(yù)警、充放電與預(yù)充控制、熱管理等。
03 配套資源
分類
配套商
應(yīng)用
電池
鋰電/鎳氫/鉛酸
三洋（鎳氫電池）、松下、比亞迪、LG化學(xué)，AESC（日產(chǎn)&NEC合資公司）、寧德時代CATL、欣旺達、國軒高科、比亞迪、中航鋰電、天勁股份、駱駝股份、江森自控、安川、博世
雷諾ZOE采用LG高能，e諾（96KW,270NM）采用東方時代合資的電池，續(xù)航350KM
電機
1. 比亞迪22%，北京精進電動10%，大洋電機8%，華域電動5%，上海電驅(qū)動5%，方正電機5%，奇瑞新能源4%，道一動力4%，博格華納3%，深圳大地和3%，上海大郡、湖北神電、信質(zhì)電機、博世、東風(fēng)電器、英博爾
產(chǎn)線：上海ABB（聯(lián)孚電機線）、深圳納瑞（上海電驅(qū)動、比亞迪）、合肥巨一、科瑪、大連豪森、安徽航大
、荊州雅仕精密機械（蔚來汽車
）、長沙紐泰（東風(fēng)電氣總裝線）
控制器
大陸、博世
減速器
JATACO、博格華納、德國采埃孚ZF（寶馬、大眾）、日本Aisin愛信（豐田）、格特拉克、陜西法士特
04 發(fā)展方向
在補貼逐步下降之后，對于主機廠來說，最重要的工作是如何降低動力電池的成本，也是技術(shù)與市場博弈的關(guān)鍵階段，如果技術(shù)受制于人，降成本將難于上青天，早日實現(xiàn)100%國產(chǎn)化降成本是目標。
國內(nèi)動力電池企業(yè)的梯隊化競爭格局基本形成，主機廠與動力電池企業(yè)深度合作是大勢所趨，動力電池企業(yè)之間的重組并購也將勢在必行。比亞迪和寧德時代處于第一梯隊。其中，比亞迪成為國內(nèi)磷酸鐵鋰電池的領(lǐng)先企業(yè)。
驅(qū)動系統(tǒng)朝著“電機+減速器+逆變器” 三合一的集成技術(shù)路線。 新能源汽車驅(qū)動電機系統(tǒng)正朝著永磁化、數(shù)字化和三電集成一體化方向發(fā)展，電控技術(shù)中另外兩項重要內(nèi)容——整車控制和電池管理系統(tǒng)（BMS）逐漸加入到集成一體化進程當(dāng)中，以減小整個系統(tǒng)的重量和體積，有效降低系統(tǒng)制造成本。