相比2003年SARS，科技企業(yè)顯著助力此次肺炎疫情防控效率的提升。延期復(fù)工對(duì)計(jì)算機(jī)企業(yè)整體影響有限，疫病終將被攻克，不擋科技企業(yè)興起的主旋律。
科技企業(yè)在此次肺炎疫情的防控中發(fā)揮出了重要作用。多家科技公司云辦公應(yīng)用的免費(fèi)普及契合了企業(yè)遠(yuǎn)程在線會(huì)議及辦公的需求，特殊時(shí)期為云辦公應(yīng)用的用戶習(xí)慣培養(yǎng)創(chuàng)造了條件。云辦公市場空間數(shù)百億，辦公軟件企業(yè)、HAT等互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛入局，我們認(rèn)為融合發(fā)展而非競爭，將成為主旋律。A股云辦公龍頭金山辦公顯著受益。互聯(lián)網(wǎng)在線診療有力地緩解了此次線下醫(yī)療體系壓力，但分級(jí)診療還任重道遠(yuǎn)，疫情短期延滯醫(yī)院評(píng)級(jí)相關(guān)項(xiàng)目招投標(biāo)及交付，但中長期一定加強(qiáng)醫(yī)院互聯(lián)互通及區(qū)域衛(wèi)生平臺(tái)等信息化系統(tǒng)建設(shè)的迫切性。衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、思創(chuàng)醫(yī)惠將顯著受益于我國醫(yī)療信息化系統(tǒng)的升級(jí)。大數(shù)據(jù)分析支撐疫情態(tài)勢(shì)研判、防控部署及醫(yī)療資源調(diào)度等，碎片化、不連續(xù)的各地方多渠道數(shù)據(jù)互聯(lián)互通價(jià)值潛力大，我們更加堅(jiān)定看好大數(shù)據(jù)廠商美亞柏科、中新賽克的長期成長價(jià)值。
此次疫情對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)整體影響有限。受疫情影響，計(jì)算機(jī)企業(yè)復(fù)工時(shí)間基本定于2月10日，10天左右的延期復(fù)工從天數(shù)占比上對(duì)2020年一季度的營收占比影響約為10%。但計(jì)算機(jī)企業(yè)一季度收入占比低，受疫情影響有限。3/4以上企業(yè)Q1收入占比不足20%，延期復(fù)工對(duì)全年?duì)I收的影響不到2%。若進(jìn)一步結(jié)合毛利率篩選人力密集型生產(chǎn)制造或項(xiàng)目實(shí)施類型公司，受影響程度更小。考慮到Q1客戶拜訪對(duì)企業(yè)后期創(chuàng)收或產(chǎn)生影響，我們基于銷售費(fèi)用率指標(biāo)分析，計(jì)算機(jī)企業(yè)整體銷售費(fèi)用率偏低，高銷售費(fèi)用率企業(yè)受疫情的影響可能體現(xiàn)在第二甚至第三季度，但我們認(rèn)為大多數(shù)需求只會(huì)延遲不會(huì)消失，不必悲觀。
疫病終將被攻克，不擋產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。我們有充分信心眾志成城下疫情將較快得到控制，科技產(chǎn)業(yè)的興起是勢(shì)不可擋的主旋律。繼續(xù)堅(jiān)定看好信息安全、云計(jì)算及5G應(yīng)用：2020年是網(wǎng)絡(luò)安全迸發(fā)之年，技術(shù)變革+政策執(zhí)行+業(yè)績?nèi)毓拯c(diǎn)疊加，迎板塊性機(jī)遇；云計(jì)算產(chǎn)業(yè)在落地過程中有望持續(xù)帶來超預(yù)期的驚喜；5G快速發(fā)展將驅(qū)動(dòng)流量應(yīng)用、智能駕駛等步入成長快車道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情負(fù)面影響的時(shí)間跨度超預(yù)期；市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。
一、科技企業(yè)發(fā)揮重要作用
新型冠狀病毒感染的肺炎疫情近期席卷全國，讓這個(gè)春節(jié)變得特殊，這場沒有硝煙的戰(zhàn)爭仍在進(jìn)行中。2003年SARS時(shí)期，我國的互聯(lián)網(wǎng)科技產(chǎn)業(yè)才嶄露頭角，而在這次疫情防控中，科技企業(yè)已然發(fā)揮起了更重要的作用。
1、云辦公契合企業(yè)遠(yuǎn)程辦公需求
推動(dòng)云辦公在企業(yè)及公眾內(nèi)的普及。為加強(qiáng)疫情防控工作，阻斷疫情傳播，國務(wù)院辦公廳已發(fā)出通知延長2020年春節(jié)假期至2月2日。多省市也已出臺(tái)相關(guān)規(guī)定，復(fù)工時(shí)間不得早于2月10日。2003年抗擊非典助推視頻會(huì)議應(yīng)用進(jìn)入大眾市場，現(xiàn)多家科技企業(yè)免費(fèi)支持遠(yuǎn)程辦公，新興的云協(xié)作辦公將受疫情推動(dòng)快速提升公眾接納程度。
1.1 騰訊文檔
騰訊一馬當(dāng)先開啟“停班不停工”模式。針對(duì)這次疫情帶來的遠(yuǎn)程辦公、各類信息收集和統(tǒng)計(jì)需求的激增，騰訊文檔緊急擴(kuò)容，且已開放免費(fèi)會(huì)員，全面支持遠(yuǎn)程辦公。協(xié)同編輯人數(shù)開放至200人，收集表支持7600人填寫，且上線了多套實(shí)用模版。
支持200人協(xié)作編輯及實(shí)時(shí)批注，保證團(tuán)隊(duì)同頻溝通。無論是Word、Excel還是PPT，騰訊文檔支持200人同時(shí)協(xié)作編輯，保證團(tuán)隊(duì)交流的準(zhǔn)確性與實(shí)時(shí)性，企業(yè)團(tuán)隊(duì)的同頻溝通助于大力提升協(xié)作任務(wù)效率。此外，操作界面右側(cè)還有實(shí)時(shí)批注功能，僅有查看權(quán)限也可得知團(tuán)隊(duì)同事的修改意見。
遠(yuǎn)程同步演示提升線上會(huì)議交流效率。騰訊文檔的在線文檔和幻燈片都支持遠(yuǎn)程演示功能，僅需一個(gè)鏈接或二維碼即可邀請(qǐng)好友入會(huì)。遠(yuǎn)程演示中可同時(shí)支持語音通話及激光筆指引，相比于傳統(tǒng)視頻會(huì)議，基于文檔的在線會(huì)議一應(yīng)用貫通，便利性突出。
支持7600人同時(shí)填寫收集表格，免費(fèi)疫情模板。疫情爆發(fā)后，每個(gè)機(jī)構(gòu)/單位/學(xué)校/社區(qū)都需要收集居民、員工、學(xué)生等人員及其家屬的健康信息和春節(jié)去向，過去一對(duì)一逐個(gè)發(fā)送文件、保存文件的的收集方式落后緩慢。騰訊云收集表應(yīng)用目前單表擴(kuò)容至可收集7600人信息，更推出緊跟疫情的各類信息收集模板，做到一鍵創(chuàng)建、一碼分享、自動(dòng)回收、智能制表，最終收集者可導(dǎo)出具備完整信息的Excel表格。
1.2 金山文檔
金山文檔同樣為遠(yuǎn)程辦公提供了支持，現(xiàn)已開放365人同時(shí)協(xié)作編輯的在線文檔/表格/幻燈片，還上線了近600套免費(fèi)協(xié)作模板。除了具備遠(yuǎn)程會(huì)議、多人協(xié)作編輯、信息收集表與模板開放等功能，金山文檔還具有金山待辦、團(tuán)隊(duì)文件管理與語音批注等功能。
金山待辦輔助團(tuán)隊(duì)工作任務(wù)分配、日程規(guī)劃。使用者通過金山待辦，先與小組成員創(chuàng)建“共享任務(wù)分組”，在組內(nèi)創(chuàng)建完需要處理的任務(wù)后，可快速分配給各組員。分組內(nèi)，組員間可實(shí)時(shí)同步任務(wù)進(jìn)度，通過設(shè)置任務(wù)優(yōu)先級(jí)、提醒時(shí)間、人員參與等，極大地減少任務(wù)督促、進(jìn)度跟進(jìn)的成本。金山文檔應(yīng)用很好地支持PC、移動(dòng)多端的同步。
團(tuán)隊(duì)文件管理便于資料脫終端共享及安全。使用者可以以企業(yè)、團(tuán)隊(duì)為單位建立一個(gè)50人以內(nèi)的共享團(tuán)隊(duì)，在團(tuán)隊(duì)界面可以自有共享、編輯文件，一個(gè)鏈接即可邀請(qǐng)成員進(jìn)入。云端存儲(chǔ)的團(tuán)隊(duì)文件一方面可使團(tuán)隊(duì)成員自由選擇工作終端，滿足遠(yuǎn)程辦公的剛需，另一方面多端同步存儲(chǔ)也助于加強(qiáng)文件的安全性。
語音批注提升溝通效率。手機(jī)金山文檔小程序還支持語音評(píng)論，點(diǎn)擊“話筒”按鈕，然后直接通過語音給對(duì)方提出修改意見，一方面解決了移動(dòng)批注的便利性問題，另一方面語音相比于文字有更優(yōu)的表達(dá)效率。
1.3 華為
華為免費(fèi)提供實(shí)時(shí)會(huì)議與企業(yè)云空間。華為云在疫情期間也開放了自家協(xié)同辦公平臺(tái)，對(duì)有需要的企業(yè)和個(gè)人提供免費(fèi)華為云企業(yè)協(xié)同服務(wù)。1000用戶以下的單位可以在線免費(fèi)開通，支持100方實(shí)時(shí)在線會(huì)議，同時(shí)還為企業(yè)免費(fèi)開放50G的企業(yè)云空間，助力企業(yè)高效遠(yuǎn)程協(xié)同辦公。
華為推出健康在線管理。針對(duì)疫情，華為云正式上線“健康打卡”功能，并向所有企業(yè)和組織免費(fèi)開放，幫助企業(yè)共抗疫情防控戰(zhàn)役，協(xié)助企業(yè)快速了解員工去向以及身體健康狀態(tài)。通過該功能，企業(yè)員工可以手機(jī)在線快速提交個(gè)人健康狀況；企業(yè)管理員可以實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)員工出行信息，統(tǒng)一查看、導(dǎo)出員工健康數(shù)據(jù)，及時(shí)防控疫情。
拓維信息聯(lián)合面向全國提供免費(fèi)在線教育。華為云聯(lián)合拓維區(qū)域在線學(xué)習(xí)中心為全國區(qū)域教育主管部門和中小學(xué)校，提供本地化的線上教學(xué)服務(wù)和全國名校優(yōu)質(zhì)課程資源，幫助全國中小學(xué)校保持正常教學(xué)進(jìn)度，做到“停課不停教、不停學(xué)”。
云辦公應(yīng)用在B端和C端滲透將加速。疫情防控極大地提升了企業(yè)遠(yuǎn)程辦公意愿，同時(shí)B端企業(yè)對(duì)云辦公應(yīng)用的推廣也有助于對(duì)C端云文檔使用習(xí)慣的培養(yǎng)。我們認(rèn)為從長期來看，云辦公應(yīng)用將逐步形成對(duì)傳統(tǒng)辦公應(yīng)用及設(shè)備的替代，而云文檔的普及也將成為趨勢(shì)，此次疫情防控會(huì)是云辦公產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要助推劑。國內(nèi)云辦公龍頭金山辦公顯著受益。
我們分B端和C端分別測(cè)算云辦公市場空間：
B端以云會(huì)議為核心需求，騰訊專業(yè)版售價(jià)為99元起/月（不限時(shí)長，100人上限），而300+企業(yè)版需根據(jù)實(shí)際人數(shù)定價(jià)，我們假設(shè)平均為99元/月；2018年我國公司企業(yè)數(shù)約為3474萬，當(dāng)年新增670萬，考慮企業(yè)生命周期，我們假設(shè)2020年企業(yè)數(shù)目達(dá)到3800萬。假設(shè)30%滲透率，則年市場空間為99*12*3800W*30%，約為135億元。
C端以云文檔為核心需求，WPS會(huì)員年費(fèi)為89元，有道云筆記會(huì)員年費(fèi)為198元，考慮應(yīng)用增值，假設(shè)云文檔人平均年費(fèi)為100元；國內(nèi)基礎(chǔ)辦公軟件穩(wěn)定存量用戶大約為5億人，其中高使用頻次占比約為20%，預(yù)估中短期潛在付費(fèi)用戶人群為1億人。則C端年市場空間為100*5*20%，約為100億元。
數(shù)百億市場剛剛開啟。我們對(duì)B端和C端業(yè)務(wù)空間的測(cè)算僅考慮了核心需求應(yīng)用，實(shí)質(zhì)上低估了云盤、協(xié)作辦公應(yīng)用以及豐富的辦公插件增值應(yīng)用的價(jià)值。國內(nèi)云辦公市場數(shù)百億市場空間，辦公軟件企業(yè)、HAT等互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛入局，我們認(rèn)為中短期內(nèi)競爭都不會(huì)成為主旋律，生態(tài)的建設(shè)可能將行業(yè)推向融合發(fā)展。
2、分級(jí)診療迫切，醫(yī)療IT任重道遠(yuǎn)
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療助力分級(jí)診療實(shí)現(xiàn)。疫情爆發(fā)引發(fā)湖北地區(qū)出現(xiàn)醫(yī)療資源擠兌現(xiàn)象，不僅對(duì)醫(yī)院造成較大的負(fù)擔(dān)，且潛在的交叉感染極不利于疫情防控。應(yīng)急事件的出現(xiàn)凸顯分級(jí)診療的迫切性，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療企業(yè)紛紛推出在線問診功能，緩解線下醫(yī)療系統(tǒng)壓力。
分級(jí)診療對(duì)現(xiàn)有醫(yī)療信息化系統(tǒng)提出更高要求。在線診療在此次疫情防控中發(fā)揮了重要作用，而要實(shí)現(xiàn)“小病在社區(qū)，大病進(jìn)醫(yī)院圖遠(yuǎn)電腦行業(yè)管理系統(tǒng)，康復(fù)回社區(qū)”這樣較為理想的就醫(yī)環(huán)境還需要構(gòu)建“基層首診、雙向轉(zhuǎn)診、急慢分治、上下聯(lián)動(dòng)”的分級(jí)診療基本模式。除了基層醫(yī)療服務(wù)能力迫切需要提升之外，雙向轉(zhuǎn)診、急慢分治要實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)是疾病診療目錄、DRGs、臨床路徑管理、雙向轉(zhuǎn)診信息平臺(tái)，上下聯(lián)動(dòng)更是對(duì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)分工明確、醫(yī)聯(lián)體、遠(yuǎn)程診療等提出更高要求。
疫情短期延滯醫(yī)院評(píng)級(jí)相關(guān)項(xiàng)目招投標(biāo)及交付，但中長期一定加強(qiáng)建設(shè)迫切性。復(fù)工時(shí)間的推遲不免耽誤項(xiàng)目招投標(biāo)及交付進(jìn)度，但現(xiàn)有醫(yī)療體系信息化水平提升的迫切性也大幅提升，我們根據(jù)醫(yī)院數(shù)目和行政單元數(shù)大致估算分級(jí)診療實(shí)現(xiàn)的醫(yī)療IT市場空間，我們更加堅(jiān)定衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、思創(chuàng)醫(yī)惠將顯著受益于我國醫(yī)療信息化系統(tǒng)的升級(jí)。
3、大數(shù)據(jù)助力提升疫情防控效率
數(shù)據(jù)信息公開幫助降低公眾恐慌，提升疫情防控效率。不同于2003年的SARS，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為此次疫情的主要公眾信息平臺(tái)，通過搜索引擎、社交網(wǎng)絡(luò)媒體、新聞客戶端，人們得以實(shí)時(shí)獲取疫情動(dòng)態(tài)和防疫知識(shí)，也可以知曉和關(guān)切疫區(qū)人民的狀態(tài)。充分的數(shù)據(jù)信息給予了公眾充分的信心以做出更理性和有利的決定和行動(dòng)。
大數(shù)據(jù)分析支撐疫情態(tài)勢(shì)研判、防控部署及醫(yī)療資源調(diào)度等。百度地圖推出發(fā)熱門診、疫情地圖、遷徙動(dòng)態(tài)、交通管控等功能；360與成都無糖信息聯(lián)合開發(fā)上線“確診患者同行”查詢系統(tǒng)，1月27日推出不到2天，已有2100余萬用戶使用；志愿者基于公開需求數(shù)據(jù)爬取等方式建立湖北醫(yī)療物資需求對(duì)接平臺(tái)，幫助解決了資源需求信息發(fā)布分散化的問題。
大數(shù)據(jù)互聯(lián)互通價(jià)值潛力大。碎片化、不連續(xù)、不完整的數(shù)據(jù)價(jià)值量有限，公眾面前可視化數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)依賴于各級(jí)政府部門及各渠道信息的貫通。政務(wù)數(shù)據(jù)的公開也為社會(huì)力量的發(fā)揮提供了好的基礎(chǔ)。大數(shù)據(jù)在這次疫情防控中扮演了重要角色，我們更加堅(jiān)定看好大數(shù)據(jù)廠商美亞柏科、中新賽克的長期成長價(jià)值。
此次疫情防控中，美亞柏科為北京、云南、廣東、福建、沈陽等近十個(gè)省市的執(zhí)法部門統(tǒng)計(jì)和掌握由疫情重災(zāi)區(qū)進(jìn)入本地的人員和車輛的行動(dòng)訊息提供技術(shù)支持。城市公共安全管理平臺(tái)在疫情期間也為執(zhí)法部門提供疑似病例交通、住宿等信息，以及與其接觸的人員信息，并進(jìn)行研判上報(bào)，為感染源的及時(shí)阻斷和防控提供數(shù)據(jù)支撐。此外，美亞還為廈門、西安、湖南、廣東等省市的疫情網(wǎng)絡(luò)輿情提供技術(shù)支持。烽火迅速成立疫情防控大數(shù)據(jù)支撐服務(wù)應(yīng)急工作小組，在湖北、江蘇、四川、重慶、山西、上海、浙江、貴州等多個(gè)省市，烽火第一時(shí)間應(yīng)對(duì)衛(wèi)健委、應(yīng)急等政府相關(guān)部門的數(shù)據(jù)分析需求。
理論上來說，未來大數(shù)據(jù)可做的更多：各式移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用數(shù)據(jù)與用戶的關(guān)聯(lián)分析可更有效地對(duì)人口流動(dòng)等數(shù)據(jù)進(jìn)行AI挖掘、預(yù)測(cè)和防護(hù)；醫(yī)療防護(hù)資源的調(diào)動(dòng)能夠更智能；機(jī)器人診療、遠(yuǎn)程診療可助于更好地實(shí)現(xiàn)求診人群的分流和醫(yī)護(hù)人員的自我防護(hù)。根據(jù)復(fù)旦大學(xué)發(fā)布的《中國地方政府?dāng)?shù)據(jù)開放報(bào)告（2019年下半年）》，截至2019年下半年，我國51.61%的省級(jí)行政區(qū)、66.67%的副省級(jí)和24.21%的地級(jí)行政區(qū)已推出了政府?dāng)?shù)據(jù)開放平臺(tái)，若進(jìn)一步考慮數(shù)據(jù)的有效應(yīng)用，公共數(shù)據(jù)體系的搭建還任重道遠(yuǎn)。
二、延期復(fù)工影響測(cè)算
1、計(jì)算機(jī)行業(yè)受延期復(fù)工影響較小
受疫情影響，春節(jié)假期普遍延長10天左右。計(jì)算機(jī)企業(yè)大都集中在北京、上海、廣深、杭州等一線地區(qū)，目前復(fù)工時(shí)間基本定于2月10日，10天左右的延期復(fù)工從天數(shù)占比上對(duì)2020年一季度的營收占比影響約為10%。
計(jì)算機(jī)企業(yè)一季度收入占比低，受疫情影響有限。申萬計(jì)算機(jī)行業(yè)229個(gè)標(biāo)的中，我們刨除上市時(shí)間較短的企業(yè)，分別計(jì)算各家公司2016-2018年三年一季度收入占比的平均值，得出213個(gè)樣本的Q1收入占比分布如下圖所示。Q1收入占比超過25%的A股計(jì)算機(jī)公司為15家圖遠(yuǎn)電腦行業(yè)管理系統(tǒng)，3/4以上企業(yè)Q1收入占比不足20%，假設(shè)延期復(fù)工對(duì)營收影響約為10%的話，則對(duì)全年的影響不到2%。
2、客戶拜訪及實(shí)施交付短期受影響
考慮到疫情將會(huì)對(duì)企業(yè)客戶拜訪和項(xiàng)目的實(shí)施交付造成影響，我們分別將銷售毛利率和銷售費(fèi)用率兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為企業(yè)經(jīng)營和盈利模式的代理變量。生產(chǎn)制造或項(xiàng)目實(shí)施型公司相對(duì)人員密集程度較高，毛利率偏低，疫情防控避免人員聚集對(duì)業(yè)務(wù)的開展造成影響；高銷售費(fèi)用型計(jì)算機(jī)企業(yè)對(duì)客戶拜訪依賴程度較高，或不可避免受影響。
單從營收占比角度考慮或高估延遲復(fù)工影響，結(jié)合經(jīng)營模式評(píng)估實(shí)質(zhì)影響更小。受延遲復(fù)工影響較大的是人力密集型生產(chǎn)制造或項(xiàng)目實(shí)施類型公司，在上一部分對(duì)Q1收入占比統(tǒng)計(jì)的基礎(chǔ)上，我們進(jìn)一步考慮銷售毛利率因素，實(shí)質(zhì)受影響程度更小（11家）。
Q1客戶拜訪對(duì)企業(yè)后期創(chuàng)收或產(chǎn)生影響，但不必悲觀。我們選取銷售費(fèi)用率作為表征指標(biāo)，下圖可見A股計(jì)算機(jī)企業(yè)整體銷售費(fèi)用率偏低。高銷售費(fèi)用率企業(yè)受疫情的影響可能體現(xiàn)在第二甚至第三季度，但我們認(rèn)為大多數(shù)需求只會(huì)延遲不會(huì)消失，不必悲觀。
三、投資建議
相比于2003年SARS，科技企業(yè)在此次肺炎疫情的防控中發(fā)揮出了重要的作用。春節(jié)假期延長，多家科技企業(yè)云辦公應(yīng)用的免費(fèi)普及契合了企業(yè)遠(yuǎn)程在線會(huì)議及辦公的需求，特殊時(shí)期為云辦公應(yīng)用的用戶習(xí)慣培養(yǎng)創(chuàng)造了條件。匯聚在線同步會(huì)議、云文檔、協(xié)作編輯、云盤等豐富功能應(yīng)用的云辦公市場空間數(shù)百億，辦公軟件企業(yè)、HAT等互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛入局，我們認(rèn)為中短期內(nèi)競爭都不會(huì)成為主旋律，生態(tài)的建設(shè)可能將行業(yè)推向融合發(fā)展。A股云辦公龍頭金山辦公顯著受益。在此次疫情中，互聯(lián)網(wǎng)在線診療有力地緩解了線下醫(yī)療體系壓力，但分級(jí)診療還任重道遠(yuǎn)，醫(yī)院互聯(lián)互通及區(qū)域衛(wèi)生平臺(tái)等信息化系統(tǒng)建設(shè)需求迫切，疫情短期延滯醫(yī)院評(píng)級(jí)相關(guān)項(xiàng)目招投標(biāo)及交付，但中長期一定加強(qiáng)建設(shè)迫切性。我們堅(jiān)定衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)慧康、思創(chuàng)醫(yī)惠將顯著受益于我國醫(yī)療信息化系統(tǒng)的升級(jí)。大數(shù)據(jù)分析支撐疫情態(tài)勢(shì)研判、防控部署及醫(yī)療資源調(diào)度等，碎片化、不連續(xù)的各地方多渠道數(shù)據(jù)互聯(lián)互通價(jià)值潛力大，我們更加堅(jiān)定看好大數(shù)據(jù)廠商美亞柏科、中新賽克的長期成長價(jià)值。
我們認(rèn)為此次疫情對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)整體影響有限。受疫情影響，計(jì)算機(jī)企業(yè)復(fù)工時(shí)間基本定于2月10日，10天左右的延期復(fù)工從天數(shù)占比上對(duì)2020年一季度的營收占比影響約為10%。但計(jì)算機(jī)企業(yè)一季度收入占比低，受疫情影響有限。3/4以上企業(yè)Q1收入占比不足20%，延期復(fù)工對(duì)全年?duì)I收的影響不到2%。若進(jìn)一步結(jié)合毛利率篩選人力密集型生產(chǎn)制造或項(xiàng)目實(shí)施類型公司，受影響程度更小。考慮到Q1客戶拜訪對(duì)企業(yè)后期創(chuàng)收或產(chǎn)生影響，我們基于銷售費(fèi)用率指標(biāo)分析，計(jì)算機(jī)企業(yè)整體銷售費(fèi)用率偏低，高銷售費(fèi)用率企業(yè)受疫情的影響可能體現(xiàn)在第二甚至第三季度，但我們認(rèn)為大多數(shù)需求只會(huì)延遲不會(huì)消失，不必悲觀。
疫病終將被攻克，不擋產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。我們有充分信心眾志成城下疫情將較快得到控制，科技產(chǎn)業(yè)的興起是勢(shì)不可擋的主旋律。繼續(xù)堅(jiān)定看好信息安全、云計(jì)算及5G應(yīng)用：2020年是網(wǎng)絡(luò)安全迸發(fā)之年，技術(shù)變革+政策執(zhí)行+業(yè)績?nèi)毓拯c(diǎn)疊加，迎板塊性機(jī)遇；云計(jì)算產(chǎn)業(yè)在落地過程中有望持續(xù)帶來超預(yù)期的驚喜；5G快速發(fā)展將驅(qū)動(dòng)流量應(yīng)用、智能駕駛等步入成長快車道。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
1、疫情負(fù)面影響的時(shí)間跨度超預(yù)期；
若疫情短時(shí)間內(nèi)仍得不到有效的防護(hù)和抑制，企業(yè)復(fù)工時(shí)間可能進(jìn)一步延后，對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)尤其中小企業(yè)將產(chǎn)生較負(fù)面的影響。
2、市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。
持續(xù)整個(gè)春節(jié)期間的肺炎疫情可能降低市場整體風(fēng)險(xiǎn)偏好，警惕市場系統(tǒng)性下跌風(fēng)險(xiǎn)。
【往期回顧】
《金山辦公深度：辦公星辰大海，金山無遠(yuǎn)弗屆》2019/11/28
《云究竟改變了什么——云計(jì)算系列報(bào)告（六）》2019/8/14
《技術(shù)革新的“守門員”——網(wǎng)絡(luò)信息安全行業(yè)專題報(bào)告》2019/9/9
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