相關標的有：二維碼技術類的新大陸、證通電子，微信第三方服務類的
相關標的有：二維碼技術類的新大陸、證通電子，微信第三方服務類的信達雅、博彥科技、新國都、波導股份，移動營銷類的高達偉。
1微信小程序很好，但它很難顛覆現有的APP體系
微信小程序是什么？微信小程序是一種不需要下載安裝即可使用的應用，按照微信負責人張小龍的設想，它實現了應用“觸手可及”的夢想，用戶掃一掃或搜一下即可打開應用。小程序無需安裝、更新、卸載，體現了小精簡、用完即走的服務理念。從小程序在微信的位置來看，其和朋友圈、購物、游戲等均在發現一欄，擁有二級入口，凸顯了其重要性。
微信小程序與HTML5、原生APP有何區別?
在微信小程序之前，基于HTML5技術開發的內嵌在瀏覽器中的Web APP已經初步實現了跨OS平臺的兼容性，但是由于體驗不佳等原因其并未成功替代原生APP。微信小程序相比于HTML5有如下進步：（1）傳統HTML5的運行環境是在瀏覽器內，而微信小程序的運行環境則是在微信這個用戶經常使用的超級APP內部，考慮到微信是大多數用戶最常使用的APP，因此其便利性更高（2）即使是運行在微信內部但是小程序的運行環境仍相對獨立，可以實現的功能也更為豐富；（3）超越HTML5接近 APP 的性能，微信賦予小程序更多的接口調用功能，尤其是微信分享接口、緩存等，增強了小程序的社交屬性和流暢性，這一點HTML5與之有較大差距。
而與原生APP相比，微信小程序的優勢在于：（1）無需下載、即用即走，大部分小程序在1Mb左右，遠小于現在動輒幾十Mb的原生APP，對于手機ROM有限的使用者而言是福音。（2）小程序的開發成本更低，微信為小程序開發者提供了專門的開發工具，并且制定了較易上手的開發標準，單個小程序的開發成本大概在數千元左右，僅為原生APP開發成本的十分之一或者更少。（3）小程序相對功能流程短、界面簡潔，用戶輕度使用時用戶體驗更好。
同時我們也要看到小程序的缺點是十分明顯的，比如在UI深度交互和可提供信息量的豐富性上，原生APP遠超小程序，因此小程序并不適合高頻、深度用戶的使用。從這個角度來看，小程序很難實現對現有APP體系的顛覆微信小程序調用攝像頭，至多替代部分低頻類APP。
移動互聯網時代，小程序到底是進步還是退步？回顧（移動）互聯網的發展歷史，PC時代瀏覽器通吃一切，而10年前的問世則標志著以APP為核心的移動互聯網時代到來，表面上來看是用戶使用環境的改變，本質上來說則是信息獲取途徑發生了根本性變化，APP的封閉性意味著各個APP的特性鮮明，用戶的不同需求將在不同的APP中得到充分滿足，瀏覽器為王的時代一去不復返。
2012年開始，微信4.0版本開放接口，通過分享等功能增加不同APP之間的信息流動，小程序的出現則進一步體現了微信的信息融合理念，用戶不需要在各類APP之間頻繁切換，而只需要在微信內部使用即可，本質上是將自己打造成移動互聯網時代的超級流量入口，但是我們認為這一做法將面臨不少困難。首先，太多的小程序將使得微信過于臃腫化，體驗感也將隨之下降；其次，而對于其他APP開發者而言，小程序未能帶來新增流量，且用戶將綁定在微信上，獨立性的喪失將是其不愿看到的；最后，對于用戶而言，小程序無法滿足其高頻需求。
小程序真的會管控如此之嚴么？未來會不會發生很大的變化？小程序于1月9日上線之時其獲取方式有嚴格的限制：（1）微信并未設立官方的小程序商店，更沒有建立小程序分發中心的打算（2）雖然微信提供地址欄搜索小程序功能，但只能精確識別，而不能模糊識別（3）只有用戶使用過的小程序才能在小程序一欄出現（4）小程序可以通過微信群聊、微信好友分享等方式進行推廣，但不能通過朋友圈轉發（5）用戶無法直接訪問保存在相冊的小程序二維碼，而必須使用手機攝像頭掃碼才可。微信如此設置是為了避免小程序傳播上的泛濫，或者成為營銷工具，而對用戶造成騷擾。
但是截止到1月14日，我們觀察到微信小程序已經開始支持模糊搜索了，比如搜索“美團”二字可以彈出“美團生活”小程序，從中可以窺見微信團隊對小程序的管控有所放松，我們認為在合適的時間點，未來小程序或許也可以分享到朋友圈、出現基于LBS的查看附近小程序等新增功能，這也與騰訊謹慎、快速迭代的開發風格較為吻合。
2以掃碼為入口，小程序肩負著微信連接線下商家的使命
小程序連接服務，是微信生態體系下連接一切必不可少的一環。微信團隊對于微信的定位是連接一切，而縱觀微信目前的生態圈來看，微信好友和朋友圈實現了人與人之間的連接、訂閱號實現了人與內容的連接，企業號則實現了人與企業的連接，因此相比于顛覆現有的APP體系，我們認為微信此次推出的小程序更多是面向人與服務之間的連接，線下掃碼則是佐證之一。（微信支付為線上支付提供底層的技術支持）
主打服務的小程序相比于服務號有什么進步？在小程序推出之前，微信曾推出過服務號，其在一定程度上類似小程序，但是由于其服務屬性不強，所能實現功能較弱，因此發展情況并不理想。小程序相比于與服務號有如下進步：（1）服務號主要是內嵌在界面內的菜單點擊功能，較為簡單。而小程序則是基于HTML5開發的程序，其具備一定程度的獨立性，接口功能也更為強大。（2）服務號是公眾號的一種，在公眾號下面。小程序是在線下即掃即用的，不依托公眾號平臺，這與線下服務需要用戶和商家直接接觸的場景是一致的。（3）服務號每月有4次推送，具有營銷功能。小程序則重服務，盡量削弱商家的營銷，因此可以更好的滲透到線下服務中。
小程序的四大特點使得其更適合于以線下服務為主的O2O場景。小程序具有無需下載、用完即走、無需卸載的特性，大幅降低了用戶獲得服務的時間成本，其相比于HTML5的豐富可開發功能則保障了不同場景下用戶的體驗，而掃描二維碼即可接入小程序的特點使得小程序觸手可及。
以掃碼為入口，小程序對于商家還有哪些好處？近幾年，二維碼和移動支付逐漸滲透到生活的各個領域，二維碼的意義在于其將不同類型的商家標準化，小程序則為各類商家線上運營平臺，通過微信掃碼即可接入商家服務。對于商家而言，我們認為微信小程序將帶來如下好處：（1）微信背靠8億用戶，是全民APP，其可以精準的識別不同用戶的畫像，從而讓商家可以更好的了解自己的客戶，這是微信掃碼相比于其他APP掃碼的最大優勢之一（2）雖然目前小程序沒有開放營銷功能，但是其可以與公眾號進行綁定，未來也不排除將出現新的營銷方式（3）微信小程序的開發成本很低，推廣小程序后其可以有效降低商家的人工成本，比如在餐飲行業微信掃碼點餐可以減少服務人員，節省人力成本。
對于以上場景我們認為餐飲行業將成為小程序的突破口，原因在于餐飲是服務特征非常突出的行業，主要表現在人力成本特別是服務人員成本占餐飲業的成本比例很高，約20%-30%左。而通過小程序掃碼點餐、掃碼買單功能，能大大節省人力成本。同時通過小程序可以實現看到各桌點菜、等菜情況，方便服務員更有效地服務。考慮到整個行業規模超過3萬億，2015年僅餐飲O2O行業市場規模就達到1249.6億微信小程序調用攝像頭，因此其潛在機會更大。
以我點餐為例來分析小程序給餐飲行業帶來的潛在變革（我點餐提供的功能與小程序的理念非常相近）。 “我點餐”是一款基于微信平臺上的，為餐飲商家打造專業的微信系統點餐平臺，以堂吃線下點餐和外賣、預約線上使用三大場景產品為主。在微信上實現從點餐、訂餐、下單到微信支付的全過程。通過二維碼掃描接入多種功能非常方便用戶。特別是掃碼自助點餐，解放服務員，提高效率。即實現了通過高效點餐，縮短點餐等待吸引顧客，又通過減少服務員需求，降低了商家成本。
小程序有可能顛覆現有餐飲點餐結賬系統，帶來便利的商家管理系統。通過掃碼點餐：桌號即可顯示上菜、換桌、收款、清桌方便進行餐廳管理。小程序可以協助店鋪高效地服務客戶，餐廳管理者可以通過小程序實現對餐廳大堂、包間、座位的全方位管理。
小程序為微信帶來四大潛在收益
我們認為小程序將從如下方面給微信帶來機會：（1）未來小程序可能像微信公眾號一樣進行收費。在上線一年后，微信公眾平臺申請微信認證，需一次性支付300元/次審核服務費用。未來小程序可能推出類似的小程序認證等盈利方式。
（2）互聯網的競爭本質上是對用戶時間的競爭，小程序將將進一步拓展微信的護城河，占據用戶更多的時間。
（3）小程序的出現帶來了商家新的營銷需求，微信通過滿足用戶的營銷需求存在新的獲益機會。
（4）微信可以通過小程序切入到供應鏈，掌握流量商家的用戶數據、經營情況等，從而更好的開展供應鏈金融服務。
3相關標的
相關標的有二維碼技術類、微信第三方服務類和受益于線下商家運用小程序產生的營銷需求的公司。