手機搜索到網文，又蹭 “ChatGPT”概念。
作者 | 武麗娟
編輯丨高巖
來源 | 野馬財經
小說愛好者們對于“宜搜” 并不陌生。宜搜小說APP提供言情小說、玄幻小說、校園小說、穿越小說、都市小說、架空小說、仙俠小說等內容，滿足各類人群的不同偏好。
近日，宜搜小說的母公司宜搜科技控股有限公司（下稱：“宜搜科技”）提交上市申請，擬在港交所主板上市，獨家保薦人為中銀國際。
宜搜科技是一家致力于閱讀、音樂、漫畫、游戲等移動數字內容領域，通過 APP、H5 頁面等方式將數字內容推薦給終端用戶，并以“內容付費”或“免費+廣告”的方式實現盈利的互聯網企業。
多年來，宜搜科技對資本市場一直躍躍欲試。
宜搜科技曾于2014年醞釀美股上市，后撤銷申請。2017年3月，宜搜科技在新三板掛牌上市，2019年6月從新三板摘牌。同年9月26日，宜搜科技科創板IPO申請獲得受理，一個月后進入“已問詢”階段。遺憾的是，最后無果而終。
三年后，宜搜科技再度向資本市場發起了沖刺。除了 “宜搜小說” 這一旗艦 IP 外，宜搜科技的觸手還向搜索、游戲及數字營銷等領域延伸，此次甚至將“ChatGPT”概念寫入《招股書》。
宜搜科技曾經是一個老牌的移動搜索服務商，提供手機上的搜索引擎、移動廣告服務等。
宜搜科技創始人兼CEO汪溪，是早期無線互聯網領域的企業家之一。2000年初，汪溪與合作伙伴一起推出社交產品“棉被悄悄話”，在業內引發巨大反響，該產品也曾一度被譽為“中國移動互聯網上的第一個社區”。
2005年，被稱為“全球最大的中文搜索引擎”的百度登陸納斯達克。這一年，汪溪懷抱“無線搜索改變中國”的信念，創辦宜搜科技，宜搜還一度比肩百度，兩者占有超過一半的市場份額。
近年來，宜搜科技逐漸淡出手機搜索的隊伍。2013年，推出了宜搜小說App，并于2017年推出宜搜小說快讀版App，向用戶提供大量電子書，逐漸將重心轉向網文業務。
與傳統紙質媒介閱讀不同，數字化閱讀是借助網絡、手機、電子閱讀器、平板電腦等數字媒介進行在線閱讀的方式。
《2021年度中國數字閱讀報告》顯示，在數字閱讀用戶年齡方面，44.63%為19-25歲用戶，27.25%為18歲以下用戶，Z世代（指1995年至2009年出生的一代人）成為數字閱讀主力軍。
據《招股書》，2021年，宜搜小說App平均月度活躍人數約為18.4百萬人，在中國數字閱讀市場排名第五。在2021年中國數字閱讀市場的十大應用程序（就平均月度活躍人數而言）當中，宜搜小說App于2021年的平均每日使用時長為98分鐘，排名第四。
隨著中國文化行業迅速發展及中國用戶對文化娛樂的需求增長，中國數字文化娛樂市場（包括網絡游戲、影視視頻、網絡動漫、數字音樂、數字閱讀等細分市場）的規模由2016年的3863億元增加至2021年的7651億元，復合年增長率為14.6%。預期2023年至2025年，中國數字文化娛樂行業的市場規模將繼續增加。而數字閱讀的市場規模由2016年的167億元增加至2021年的416億元。
宜搜科技目前有四個業務線，數字閱讀推薦服務、數字營銷服務、網絡游戲發行服務及其他數字內容服務。
宜搜科技還開發了網絡游戲服務業務，包括《愛江山更學美人》及《帝王世紀》。兩款游戲于2020年及2021年分別為其網絡游劇發行服務的收益貢獻約99.8%及86.3%。
不過，為進一步優化業務結構及精簡營運，宜搜科技于2020年6月暫停網絡游戲發行服務，并僅于少數渠道保留發行《帝王世紀》。2021年12月開始恢復該服務。
《招股書》顯示，2021年，中國按收益計排名前四的網絡游戲發行商為騰訊、網易、米哈游及三七互娛，合共占逾70%的市場份額。許多中小型網絡游戲發行商爭奪剩余的市場份額。
另外，宜搜科技提到了最近大熱的 “ChatGPT”概念， 《招股書》中強調，與其他生成性人工智能工具一樣，ChatGPT 是 AIGC（即AI Generated Content，人工智能生成內容）的一個分支，AIGC可在內容創作方面帶來根本變化。公司在人工智能技術應用方面已積累多年研發經驗，將使用人工智能技術創作文學作品。
盡管有多元化的發展趨勢，宜搜科技多年來還是以數字閱讀為王牌業務。
2020年-2022年9月30日（下稱“報告期”），宜搜科技的收益分別為4.1億元、4.33億元、3.33億元；同期年內溢利分別為3130.5萬元、5001.1萬元及3000萬元。其中，數字閱讀推薦服務在總營收中的占比分別為45.2%、50.4%和53.2%，是主要收入來源。
數字營銷服務產生的收益分別為153.3百萬元、201.6百萬元、141.4百萬元及148.2百萬元，分別占總收益約37.4%、46.5%、44.9%及44.6%。為其第二大收入來源。
《招股書》顯示，宜搜系列閱讀App截至2022年9月30日的累計注冊用戶人數為400萬名。而平均月度活躍人數由2020年的2110萬名增加至2021年的2390萬名，2022年9月30日為2550萬名。
不過，由于免費數字閱讀模式的影響，付費數字閱讀模式用戶的增長率已經放緩。另外，近年來，隨著字節跳動旗下西紅柿小說、百度投資的七貓小說等免費閱讀平臺興起，加之閱文集團、掌閱科技（603533.SH）、中國移動旗下的咪咕閱讀等巨頭的加入，付費閱讀賽道競爭激烈。
宜搜系列閱讀App的閱讀付費人數從2020年的11.45萬人下降到2022年9月30日的4.45萬人。上述報告期內，該App的每月每付費用戶平均收益分別為35.7元、45.2元及56.9元。
為此，宜搜科技加大數字閱讀推薦服務的廣告開支，目的是推廣品牌及吸引客戶。廣告開支主要包括數字閱讀推薦服務及網絡游戲發行服務的營銷推廣費用。
其中，營銷推廣的渠道有三種，一是手機用戶應用商店，如 iOS 應用商店及安卓應用商店；二是社交媒體、短視頻等第三方平臺；三是其他營銷網站渠道，包括廣告聯盟及中小型網站集合等。
2020年-2022年前9個月，宜搜科技銷售及分銷開支分別為 1.22 億元、9927萬元、9882 萬元，分別占總收入的 29.7%、22.9% 及 29.7%。其中廣告開支占據大頭，2022年前9月廣告開支為 9311.3 萬元（同比增長 38.6%），約占銷售及分銷開支總額的 94.2%，已經超過 2021 年全年的 8882 萬元廣告開支。
報告期內，宜搜科技的流動負債分別為6910萬元、4860萬元及1.17億元。流動資產有所增加主要由于貿易應收款項有所增加，數字閱讀推薦服務及數字營銷服務產生的廣告收入增加。
也就是說，宜搜科技主要以“內容付費”或“免費+廣告”的方式實現盈利。在付費數字閱讀方面，一個是用戶付費購買圖書產生充值費用，另一方面則是通過在免費內容中嵌入廣告的方式為廣告主提供推廣服務。廣告客戶主要包括廣告主及第三方廣告代理商，有騰訊廣點通、百度網訊等互聯網廣告平臺以及各類廣告代理商。
廣科咨詢首席策略師沈萌認為，如果只是將他人的知識進行簡單聚合，一方面是缺少自身的附加價值，另一方面是一定存在大量潛在的知識產權糾紛，因為將他人的知識產權用于自己謀利，這樣的模式很難長久穩健發展。
新修訂的《中華人民共和國著作權法》已于2021年6月實施，大幅增加了侵犯版權的成本，加大了對侵權行為的打擊力度，并擴大版權保護范圍，增強對內容創作者的版權保護。
宜搜科技在《招股書》中表示，平臺上傳播的內容可能使公司面臨第三方指控侵犯知識產權、不公平競爭、侵犯隱私、誹謗及其他侵犯第三方權利。
愛企查顯示，宜搜科技有440條立案信息，其中包括開庭公告241條。近年來，宜搜科技及其子公司曾深陷多個官司，案由包括合同糾紛、名譽權糾紛、侵害信息網絡傳播權糾紛等，涉案金額百萬元。
2016年至2019年1-3月，宜搜科技營業外支出分別為36.1萬元、428.12萬元、140.3萬元和12萬元，主要為訴訟和解款和預計負債。其中，原告包括淘寶、愛奇藝等。此外，宜搜科技曾還與漢華易美、果麥文化、連游網絡、迅雷網絡等公司之間存在多起著作權糾紛。
2019年，北京愛奇藝稱其合法授權獲得《河神》在中國境內的獨占信息網絡傳播權。而“宜搜小說”軟件向公眾提供小說作品《河神》的在線閱讀服務，侵犯了其信息網絡傳播權。該案以宜搜科技敗訴告終。
諷刺的是，2019年5月，宜搜小說也以侵害商標權為由起訴愛奇藝、百度網訊索賠100萬元。宜搜認為在百度搜索“宜搜小說下載”結果卻導向“愛奇藝閱讀”App的下載頁面。
此次赴港IPO，報告期內，宜搜科技披露了三宗待決訴訟。其中一起是與廣州泰迪玩信息科技有限公司的陳年舊事。針對2019年雙方訂立的游戲運營推廣合約中的合約義務，互相控訴對方違約。最終，兩起案件被判定并案審理。
在版權意識逐漸增強的當下，宜搜科技的版權糾紛或許會繼續增加。沈萌表示，作為知識付費業務，知識產權糾紛對業績存在重大影響，所以除非相關訴訟涉及的業績規模占比較小，否則也很難得到港股IPO的批準。這種糾紛完全可以避免，之所以會出現，是存在利益爭執，所以如果企業能夠做好知識產權保護，不會成為潛在風險。
行業競爭加劇、訴訟風險之下，宜搜科技的上市之路會順利嗎？你喜歡閱讀在線網文嗎？留言聊聊吧！
日，上交所官網披露，深圳宜搜天下科技股份有限公司(以下簡稱“宜搜科技”)科創板IPO申請審核狀態已變更為“中止”。
具體原因為宜搜科技因發行上市申請文件中記載的財務資料已過有效期，需要補充提交。根據《審核規則》第六十四條（六），本所中止其發行上市審核。企業需在三個月的規定時限內更新財務資料。上交所經審核確認后，將恢復企業的發行上市審核。
據了解，宜搜科技成立于2005年4月，注冊資本8000萬元，此前公司已于2017年3月掛牌新三板，不過在2019年6月終止掛牌。公司本次擬發行不超過2667萬股，募集資金不超過6.38億元，用于數字內容推薦平臺升級項目、研發中心建設項目。
曾比肩百度，如今只剩軀殼
在招股書中，公司這么介紹自己：公司是國內最早專注于移動搜索的互聯網企業之一，基于在移動搜索引擎方面的大量技術積累，公司根據移動互聯網發展趨勢，成功將移動搜索引擎升級為智能推薦引擎，并較早將其應用于移動數字內容場景。
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在公司股東榜上，不乏眾多明星資本，例如天津軟銀、上海盛大、瀘州老窖等。其中，蘇州琨玉有限合伙人包括敘永壹期金舵股權投資基金合伙企業（有限合伙）、蘇州琨玉金舵同贏投資企業（有限合伙），均為瀘州老窖集團有限責任公司實際控制。
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2013年之前，雖然在PC端國內搜索市場被百度牢牢把控，但移動端卻是另一種格局。在移動搜索品牌排名中，百度、宜搜的流量不相伯仲，兩者占有了超過一半的市場份額。
不過最終，宜搜在移動搜索上漸漸淡出人們視野。在17年國內某運營商發布了的8月APP應用的指數排行顯示，宜搜搜索用戶只有16萬人，戶均月流量更是只有0.12MB。
諷刺的是，目前宜搜的網頁搜索在宜搜主頁顯示，不過搜索的實際功能似乎沒有了，根據宜搜推薦的搜索詞都搜索不出任何信息，連自己家上市的消息都沒有。
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不賺錢的業務營收比例越來越高
在搜索引擎方面做不下去的時候，公司業務逐漸演變成第二個階段，也就是目前宜搜的近況，基于APP的推薦引擎。
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從招股書的營收構成來看，宜搜主營業務按服務類別分為移動數字內容推薦和移動互聯網營銷。數據顯示，移動互聯網營銷的比重正不斷加大，這也側面反應用戶的內容付費意愿逐漸減弱。
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內容推薦這塊主要就是宜搜科技主要通過閱讀系列APP、H5頁面等自有平臺向用戶智能推薦閱讀數字內容，獲得用戶付費或廣告收入，主打產品是“宜搜小說APP”。
數據顯示，宜搜小說APP充值用戶從2016年的48.03萬人，暴增至2017年的178.07萬人。同期人均充值金額從26.04元/人增長至61.41元/人。2018年繼續保持增長，但最新2019年一季度人均充值金額回落到47.54元/人。
另一塊業務主要是指基于智能推薦引擎，這塊業務具體指的是公司推出的自有智能廣告投放平臺，根據上游廣大廣告主或廣告代理商的投放需求，智能化的將廣告配下游媒體的第三方投放平臺。公司推出了自有智能廣告投放平臺“易推”。
近三年，宜搜主營綜合毛利率分別為57.5%、56.32%、52.23%和45.88%，持續下滑。
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不過具體來看，兩塊業務的盈利能力天差地別。移動數字內容推薦業務毛利構成占比超過90%，毛利率常年高于63%，是公司盈利的主要來源。
反觀另一塊業務營收占比不斷加大的移動互聯網營銷毛利率卻在不斷下滑，2016-2019年3月分別為19.30%、15.56%、4.59%和1.29%。
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當然，毛利率只在一定程度上側面反映核心技術實力。關于智能推薦引擎的技術先進性，宜搜科技用一段話描述了四個方面的體現。不過大家更關心的似乎是怎么把核心技術轉化為對營收及業績的驅動。
常年官司纏身
天眼查顯示，宜搜科技有628條司法風險，其中包括開庭公告72條、法律訴訟322條、法院公告17條，開庭公告更有自己把自己告上法庭的“騷操作”。招股書披露，公司及其子公司作為被告的尚未了結的訴訟案件共6宗，涉案金額累計為505.75萬元。
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宜搜科技在招股書中提到，“訴訟案件目前尚在審理過程中，案件審理結果存在不確定性。若法院最終判決公司敗訴，公司將需向原告支付判決賠償金額并對涉訴小說作品作出調整。同時，敗訴將對公司的聲譽和經營業績造成一定的不利影響。”
2016年至2019年1-3月，宜搜科技營業外支出分別為36.10萬元、428.12萬元、140.30萬元和12.00萬元，主要為訴訟和解款和預計負債。
在未了結的幾個案件中原告還出現了淘寶、愛奇藝等知名企業。浙江淘寶網絡有限公司訴稱，宜搜有限提供了有嚴重詆毀、侮辱字眼的涉案文章的鏈接，上述各方作為涉案文章的轉載方或鏈接提供方，應就侵犯原告名譽權承擔連帶賠償責任
北京愛奇藝訴稱，北京愛奇藝經合法授權獲得了《河神》在中國境內的獨占信息網絡傳播權，宜搜有限通過“宜搜小說”軟件向公眾提供小說作品《河神》的在線閱讀服務，上述行為侵犯了北京愛奇藝的信息網絡傳播權。
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諷刺的是，今年5月，宜搜小說以侵害商標權為由起訴愛奇藝、百度網訊索賠100萬元。
報告期內宜搜科技還存在諸多的內控問題。招股書顯示，財務內控不規范的情況有5項，包括利用個人賬戶對外收付款項、第三方回款、轉貸、資金拆借、現金交易。
此外，公司還因未按經營許可證使用規定申請股東變更、無發票收據信息的發票、廣告違法、未按期納稅申報等問題公司及其子公司收到4項行政處罰，共罰款6.1萬元。其中，廣告違法行為、未按期申報等問題還是近期發生的，分別在2018年及2019年3月。
月7日，初代互聯網公司宜搜科技正式登陸港交所。上市首日，宜搜科技開盤價為8.5港元/股，高開46%。上午9時45分，宜搜科技報9.89港元/股，較發行價大漲70.52%，市值超32億港元。
此次IPO，宜搜科技發行價為5.8港元/股，定在發行區間價格（5.8港元至8港元）的底部，發行1480萬股，募資凈額為4070萬港元。本次發行，無基石投資者。
公開信息顯示，宜搜科技以人工智能推薦技術為業務基礎，已將宜搜推薦引擎應用于其經營的四條業務線，涵蓋數字閱讀平臺服務、數字營銷服務、網絡游戲發行服務及其他數字內容服務。
招股書顯示，2021年、2022年及2023年，宜搜科技收益分別為4.33億元、4.56億元、5.59億元；年內溢利分別為5001.1萬元、4444.8萬元、2501.1萬元。
根據業務構成，于往績記錄期間各年度，宜搜科技超過90.0%的收益產生自數字閱讀平臺服務及數字營銷服務下提供的廣告服務。2021年、2022年及2023年，宜搜科技數字閱讀平臺服務業務收入分別為2.18億元、2.45億元及2.49億元，占總營收的比例分別為50.4%、53.6%及44.5%；數字營銷服務收入分別為2.02億元、2.01億元及2.89億元，占總營收的比例分別為46.5%、44.0%及51.7%。
招股書顯示，截至2023年12月31日，宜搜科技系列閱讀App的累計注冊用戶人數為4470萬名；根據易觀，宜搜小說App于2023年的平均月活人數約為2000萬人，在中國數字閱讀市場排名第五，而第四名的QQ閱讀的月活人數約為4180萬人，第一名的番茄的月活人數約為9650萬人。
宜搜科技創立于2005年，是中國較早一批互聯網企業。彼時，宜搜科技創始人汪溪看好移動互聯網搜索業務的未來發展，在深圳成立宜搜科技。
在公司創立前兩年的早期研究及產品開發階段，汪溪將管理職責交予當時的員工張羽強，在此期間，汪溪主要扮演投資者的角色，并無在宜搜深圳擔任任何管理職務。直到2007年，汪溪在離開曾經任職的深圳訊天后，才正式加入宜搜深圳擔任CEO，開始在管理方面投放時間及精力，并開始探索將搜索技術應用于移動互聯網網頁及網站。
在業務探索過程中，宜搜科技也逐步開啟融資進程。天眼查顯示，在2006年至2019年間，宜搜科技先后進行了11輪融資。招股書顯示，IPO前，軟銀、盛大、天津中浩、復樸投資、琨玉資本、宏商資本、遠致創投等均為公司股東。值得注意的是，在2023年2月，宜搜科技最后一輪融資時，深圳力合以每股4.30元進行注資，公司投后估值為13.5億元。
若按照當前約30億港元的市值，控股股東持股32.49%，創始人汪溪身家也達到10億港元。
此外，宜搜科技的IPO歷程也較為曲折。2014年至今，宜搜科技從紐交所，新三板，到科創板，再到三闖港交所，宜搜科技這家初代互聯網公司已經數次征戰IPO。
如今宜搜科技順利登陸港交所，招股書顯示，其計劃將募集資金分別用于提高公司的研發能力；提高公司作為第三方數字閱讀平臺的實力；擴大公司的數字營銷服務；以及在海外市場擴大網絡游戲發行服務。
本文源自直通IPO