（現(xiàn)金選擇權(quán)：如果你不想要合并后的股份，那么在現(xiàn)金選擇權(quán)的日期內(nèi)，你可以要求上市公司按照以上價格付現(xiàn)金給你。)
舉長城信息的例子，如果股價跌到了23元/股，到合并換股那天，你可以選擇以24.09元/股賣回給上市公司；當然如果你不想賣，那么就等到合并后得到新股份，當然很多人都愿意以24.09元/股賣給公司賺一筆差價。
主要的問題來了，24.09元/股是現(xiàn)金選擇權(quán)的價格，這個必然會成為長城信息今天開板的原因，因為跌停板的價格為22.89元/股，今天最高價也不超過24.09元/股。我覺得是很多人認為這個有便宜賺了。但是其實都被坑了。
具體看回公告內(nèi)容：
根據(jù)換股價格，長城信息與長城電腦的換股比例為0.5413:1，即每1股長城電腦新增發(fā)行股份換取0.5413股長城信息股份。
重點來了
“發(fā)行價格調(diào)整方案”其中提到：
A、換股價格可調(diào)價期間內(nèi)，深證綜指（399106）在任一交易日前的連續(xù)三十個交易日中有至少二十個交易日收盤點數(shù)較長城電腦、長城信息因本次交易首次停牌日前一交易日即2015年6月17日收盤點數(shù)（即3,021.40點）跌幅超過10%；
或
B、換股價格可調(diào)價期間內(nèi)，計算機指（399363）在任一交易日前的連續(xù)三十個交易日中有至少二十個交易日收盤點數(shù)較長城電腦、長城信息因本次交易首次停牌日前一交易日即2015年6月17日收盤點數(shù)（即8,754.68點）跌幅超過10%；
或
C、換股價格可調(diào)價期間內(nèi)，軍工指數(shù)（399959）在任一交易日前的連續(xù)三十個交易日中有至少二十個交易日收盤點數(shù)較長城電腦、長城信息因本次交易首次停牌日前一交易日即2015年6月17日收盤點數(shù)（即2,793.19點）跌幅超過10%；上述“任一交易日”指換股價格可調(diào)價期間內(nèi)的某一個交易日。
以上三個條件，只要滿足其中一項，長城電腦、長城信息就有權(quán)召開董事會會議審議決定是否按照換股價格調(diào)整方案對本次交易換股合并的換股價格進行調(diào)整。
長城電腦、長城信息董事會決定對換股價格進行調(diào)整的，則本次換股合并中長城電腦的換股價格調(diào)整為調(diào)價基準日前20個交易日、60個交易日或者120個交易日（不包括調(diào)價基準日當日）的長城電腦股票交易均價之一的90%。
意思就是ABC中有一個滿足，他們就能改掉現(xiàn)金選擇權(quán)的價格，現(xiàn)在對于條件A，已經(jīng)跌幅超過10%已達43.8%，對于條件B，已經(jīng)跌幅超過10%已達51.3%，對于條件C，已經(jīng)跌幅超過10%已達50.23%。說明什么？不用一個條件了，現(xiàn)在三個條件都滿足了。
小盲解讀：這公告就是坑人的，現(xiàn)在隨時能召開會議修改現(xiàn)金選擇權(quán)，這個也防范了如果現(xiàn)在又出現(xiàn)股災(zāi)X.0的話，他馬上停牌，說要重新商討換股價。所以現(xiàn)在長城電腦的換股價為13.04元/股，長城信息的換股價為24.09元/股都是浮云，隨時會調(diào)低的可能。想在這里套利的，未必睡得安穩(wěn)。
何時安全？公告有一項明確了一點，“長城電腦、長城信息董事會決定不對換股價格進行調(diào)整的，則后續(xù)不再對換股價格進行調(diào)整”。即如果董事會決定了不調(diào)整，那么價格就是確定了，那個價格就是鐵板，在現(xiàn)金選擇權(quán)附近大膽吸貨。之前招商地產(chǎn)在現(xiàn)金選擇權(quán)的價格上，我也是大筆吸進了，后面賺了幾十個點，留底倉等復(fù)牌時候已經(jīng)是負成本的。一開始關(guān)注我的人應(yīng)該知道，基本最低價吸進，高價賣出，停牌前賣剩底倉。
今天長城信息尾盤又跌停了，明天長城信息和長城電腦都會開板，具體要不要套利，想清楚，我認為大概率會調(diào)低現(xiàn)金選擇權(quán)的價格，當然，如果行情好，這里大盤成為低點，那么為了讓股價上漲，則會調(diào)高現(xiàn)金選擇權(quán)的價格。
航電子與中航機電擬合并，復(fù)盤長城電腦換股吸收合并長城信息
1、2022年5月27日，中航電子和中航機電發(fā)布公告，中航電子通過向中航機電全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中航機電，同時發(fā)行A股股票募集配套資金。根據(jù)公司公告，本次重大資產(chǎn)重組的目的是：為重組形成中國航空工業(yè)集團有限公司重要的機載系統(tǒng)上市平臺，加快機載系統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。2018年，中航機電系統(tǒng)有限公司與中航航空電子系統(tǒng)有限責任公司整合，組建機載系統(tǒng)公司，時任航空工業(yè)黨組副書記、總經(jīng)理羅榮懷表示：此次整合有利于更好地承擔國家機載重大專項，是順應(yīng)了全球航空機載產(chǎn)業(yè)機、電一體化發(fā)展趨勢的需要，是航空工業(yè)突出強軍首責，落實建設(shè)新時代航空強國戰(zhàn)略的重要舉措，也是推進軍民融合發(fā)展，應(yīng)對市場競爭，突破航空機載企業(yè)體制機制困境的內(nèi)在需要；要明確方向，著力打造具有國際競爭力的航空機載產(chǎn)業(yè)；要聚力科技創(chuàng)新，在研發(fā)水平、制造能力上實現(xiàn)新跨越；要深化改革調(diào)整，在專業(yè)布局、體制機制上實現(xiàn)新跨越；要在協(xié)同發(fā)展、產(chǎn)業(yè)拓展上實現(xiàn)新跨越。
2、復(fù)盤長城電腦換股合并長城信息：為對換股合并事宜進行深入了解，我們復(fù)盤了2015年長城電腦和長城信息換股吸收合并的歷程，該重組是中國電子“二號工程”戰(zhàn)略的重大舉措，涉及長城電腦與長城信息合并，注入優(yōu)質(zhì)軍工企業(yè)中原電子、圣非凡，同時置出不符合整合后公司定位要求且虧損的資產(chǎn)冠捷科技，并通過募集資金，實現(xiàn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的聚合快速發(fā)展。根據(jù)長城電腦和長城信息合并過程，我們判斷，中航電子和中航機電合并還需要經(jīng)過董事會、股東大會、國資委批復(fù)、證監(jiān)會反饋意見、證監(jiān)會并購重組委審核以及最終的證監(jiān)會核準批復(fù)才能實施，在重組方案中，中航電子、中航機電將給出異議股東保護機制（現(xiàn)金選擇權(quán)）。
3、國企改革三年行動收官之年，軍工央企資本運作關(guān)注度提升。今年是國企改革三年行動收官之年，《國企改革三年行動方案（2020－2022年）》提出：1）推進國有資本布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整，聚焦主責主業(yè)，發(fā)展實體經(jīng)濟；2）積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革；3）要激發(fā)國有企業(yè)的活力，健全市場化經(jīng)營機制，加大正向激勵力度，也由此提高效率。中航電子與中航機電的合并提升了軍工央企資本運作以及股權(quán)激勵的市場關(guān)注度，建議關(guān)注：國?？萍肌⒙暪怆娍?、天奧電子、杰賽科技、航天晨光、航天發(fā)展、航天電子等標的。
風險提示：軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過程中出現(xiàn)質(zhì)量問題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價格降幅超出市場
本文源自金融界
4位投資顧問已告知長城信息(000748)后市如何操作
金融界網(wǎng)站3月9日訊 長城信息(行情000748,買入)晚間公告稱，公司因大股東中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（簡稱“中國電子”）正在籌劃的重大事項涉及本公司的重大資產(chǎn)重組，經(jīng)申請，公司股票因重大資產(chǎn)重組事項已于2015年7月31日上午開市起轉(zhuǎn)為重組停牌，公司于2016年3月2日收到深圳證券交易所下發(fā)的《關(guān)于對中國長城計算機深圳股份有限公司和長城信息產(chǎn)業(yè)股份有限公司的重組問詢函》，根據(jù)問詢函的要求，公司迅速組織各中介機構(gòu)進行仔細研究，對相關(guān)問題進行逐項落實和回復(fù)，并對原預(yù)案內(nèi)容進行了補充及修訂，經(jīng)申請，公司股票將于2016年3月10日（星期四）上午開市起復(fù)牌，同日長城電腦披露明日復(fù)牌公告。
根據(jù)方案，長城電腦(行情000066,買入)擬以新增股份換股吸收合并長城信息，交易金額合計為196.29億元。交易完成后，長城電腦將作為存續(xù)方，長城信息將注銷法人資格。長城電腦、長城信息換股價分別為13.04元/股和24.09元/股，根據(jù)計算，長城信息與長城電腦的換股比例為0.5413：1，即每1股長城電腦新增發(fā)行股份換取0.5413股長城信息股份。