11月16日，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)布2023/24年財政年度中期業(yè)績，整體營收達(dá)到1,044億人民幣，連續(xù)兩個季度環(huán)比提升。毛利率同比升至17.5%，創(chuàng)二季度歷史新高。非PC業(yè)務(wù)占比超過4成，同比提升近3%。
其中，智能設(shè)備業(yè)務(wù)營收為834.3億人民幣，運(yùn)營利潤率保持在行業(yè)領(lǐng)先水平的7.4%。二季度PC出貨量在全球市場份額近24%，營收環(huán)比增長13.6%。上半財年收入及經(jīng)營溢利分別同比下跌22%及28%，聯(lián)想集團(tuán)認(rèn)為部分原因在于高基期效應(yīng)。
方案服務(wù)業(yè)務(wù)營收達(dá)139億元，運(yùn)營利潤27.8億元，再創(chuàng)下歷史新高；平臺遷移進(jìn)程較慢、關(guān)鍵部件供應(yīng)短缺等多重挑戰(zhàn)因素仍在制約基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)的整體表現(xiàn)，但存儲、軟件、服務(wù)累計營收創(chuàng)歷史新高，同比增長36%。
聯(lián)想集團(tuán)表示，隨著生成式人工智能的爆發(fā)，作為最重要的生產(chǎn)力工具，整個PC行業(yè)正迎來40年來最重要的顛覆式創(chuàng)新時刻。
據(jù)IDC的數(shù)據(jù)顯示，2023年第三季度全球PC出貨量雖然同比仍下降7.6%，但環(huán)比增長11%呈現(xiàn)回暖態(tài)勢。這意味著，PC行業(yè)正緩慢復(fù)蘇。IDC稱，生成式人工智能有望成為PC行業(yè)的分水嶺，隨著明年大量AI PC的推出，整體銷售價格將大幅提升。
總的來說，PC市場復(fù)蘇的跡象已現(xiàn)，尤其是生成式AI需求爆發(fā)，所帶來的AI PC的新熱潮，讓人對PC重拾信心。同時，除了聯(lián)想之外，包括蘋果、高通、英特爾等整機(jī)和核心零部件廠商都意識到了來自英偉達(dá)GPU的威脅，正積極推動AI PC的研發(fā)和落地。
報（chinatimes.net.cn）記者石飛月 北京報道
上次聯(lián)想集團(tuán)出現(xiàn)收入與歸母凈利潤同時出現(xiàn)兩位數(shù)增長，還要追溯到2021/2022財年，時隔兩年多，該公司終于又迎來了業(yè)績“飛升”。8月15日，聯(lián)想集團(tuán)公布的2024/2025年財年第一季度（截至2024年6月30日止的三個月）業(yè)績顯示，其營收和歸母凈利潤分別漲20%和38%。
AI是聯(lián)想集團(tuán)此次業(yè)績大增的大功臣，無論是智能設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施方案還是方案服務(wù)，這幾大業(yè)務(wù)收入的增長都離不開AI產(chǎn)業(yè)爆發(fā)所帶來的市場利好。在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著AI日后全面深入各行各業(yè)，覆蓋了基礎(chǔ)設(shè)施、硬件和方案服務(wù)的聯(lián)想集團(tuán)，也將繼續(xù)受益。
業(yè)績大幅增長
“聯(lián)想已經(jīng)成功度過行業(yè)的下行周期，正在把握新的增長機(jī)遇，今年有信心恢復(fù)兩位數(shù)增長，也會進(jìn)一步改善利潤。” 在今年5月舉辦的2023/2024財年業(yè)績說明會上，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶定下了新一年的業(yè)績目標(biāo)，而僅僅過去一個季度的時間，聯(lián)想集團(tuán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了這個目標(biāo)。
2024/2025年財年第一季度財報顯示，聯(lián)想集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入154.47億美元，同比增長20%；歸母凈利潤為2.43億美元，同比增長38%。聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績下滑的趨勢得以扭轉(zhuǎn)。聯(lián)想集團(tuán)在截至2024年3月31日的2023/2024財年的全年?duì)I收為568.64億美元，同比下跌8%；歸母凈利潤為10.11億美元，同比下降37%。
除了整體業(yè)績表現(xiàn)良好，這一財季，聯(lián)想集團(tuán)旗下三大業(yè)務(wù)集團(tuán)的收入也都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長。
其中，由個人電腦、平板電腦、智能手機(jī)及其他智能設(shè)備業(yè)務(wù)組成的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)，也就是聯(lián)想集團(tuán)最核心的業(yè)務(wù)，在第一財季的收入為114.22億美元，較上年同期的102.61億美元增長11%；經(jīng)營利潤為8.28億美元，上年同期為6.5億美元。
AI PC的上市，是智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)收入增長的一大動力。5月20日，聯(lián)想AI PC旗艦新品“AI元啟”版線上線下全網(wǎng)開售，按照Canalys的最新統(tǒng)計，聯(lián)想作為全球出貨量最高的PC廠商，二季度AI PC出貨量環(huán)比增長228%。
個人電腦之外的智能設(shè)備業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)高增長。這一財季，聯(lián)想集團(tuán)智能手機(jī)業(yè)務(wù)繼續(xù)展現(xiàn)健康勢頭，出貨量和激活量均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)同比增長，營收同比增長28%，在亞太和歐—中東—非兩個大區(qū)營收同比增速更是高達(dá)245%和59%。
隨著向Windows 11 的過渡和AI PC 供應(yīng)量的顯著提升，全球PC市場有望加快進(jìn)入新一輪的換機(jī)周期。對于備受關(guān)注的AI PC出貨量，Canalys預(yù)測，2024年全球出貨量將達(dá)到4400萬臺，2025年有望達(dá)到1.03億臺。
聯(lián)想表示，公司已加大研發(fā)投入，加速推動包括AI PC和AI手機(jī)在內(nèi)的下一代人工智能設(shè)備盡快上市。
非PC業(yè)務(wù)占比創(chuàng)歷史新高
轉(zhuǎn)型的口號喊了很多年，對于聯(lián)想集團(tuán)來說，這個目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)方式之一就是將非PC業(yè)務(wù)的收入占比提升到一定數(shù)值。
去年夏天，楊元慶說，希望兩年時間內(nèi)非PC業(yè)務(wù)收入占比過半，當(dāng)時這一比例是41.4%。而在新財季，這個數(shù)字達(dá)到了47%，創(chuàng)歷史新高，距離過半的目標(biāo)已經(jīng)很近了。
方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)在2024/2025年財年一季度實(shí)現(xiàn)收入18.85億美元，相較于上年同期的17.13億美元增長10%，連續(xù)第13個季度錄得雙位數(shù)的收入增長；經(jīng)營利潤率達(dá)到21%，穩(wěn)居所有業(yè)務(wù)集團(tuán)之首，占三個業(yè)務(wù)集團(tuán)合并經(jīng)營溢利的三分之一；經(jīng)營利潤同比上升10%至3.96億美元。
聯(lián)想集團(tuán)表示，企業(yè)客戶追求更高的生產(chǎn)力及數(shù)字化轉(zhuǎn)型，尤其是人工智能賦能的服務(wù)和解決方案，推動IT服務(wù)的多年增長。
而基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)的季度收入首次突破30億美元，同比增長65%。聯(lián)想集團(tuán)指出，由于人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的重大投資及人工智能圖形處理器的供應(yīng)增加繼續(xù)推動人工智能需求，基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)的全面產(chǎn)品組合（包括人工智能解決方案）有助于吸引新客戶，生成式人工智能應(yīng)用產(chǎn)生的推理需求亦驅(qū)使通用計算服務(wù)器升級。
不過，基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)雖然已經(jīng)在逐漸改善盈利能力，這一財季虧損額同比減少2300萬美元，但仍然有3727.4萬美元的虧損。
聯(lián)想集團(tuán)表示，這是因?yàn)殚_發(fā)新項(xiàng)目的投資增加以及舊項(xiàng)目的升級進(jìn)度較預(yù)期慢，繼續(xù)對其成本結(jié)構(gòu)構(gòu)成壓力，導(dǎo)致分部虧損。
文淵智庫創(chuàng)始人王超就此對《華夏時報》記者表示，聯(lián)想在基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)上面對的競爭是很激烈的，有華為、紫光等競爭對手在一起“搶食”市場，而且聯(lián)想在基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)這方面的銷售網(wǎng)絡(luò)和品牌效應(yīng)并不像PC業(yè)務(wù)一樣優(yōu)秀，這是阻礙其發(fā)展的一個因素。
至于預(yù)計基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)何時能夠扭虧，《華夏時報》記者采訪了聯(lián)想集團(tuán)方面，截至發(fā)稿，對方未給出回復(fù)。
總之，聯(lián)想集團(tuán)這一財季業(yè)績的大幅提升，都離不開AI的利好。只不過，最近關(guān)于AI泡沫的言論在行業(yè)中流傳，即便目前受益于AI，但又能持續(xù)多久呢？
楊元慶在媒體溝通會上回應(yīng)媒體稱，AI絕不是泡沫，未來一定會越來越深入到每個人的生活、工作以及（幫助）企業(yè)工作效率提升，同時，AI實(shí)現(xiàn)的路徑有很多，不要“千軍萬馬擠獨(dú)木橋”，全部押注在造大模型上。
那么，聯(lián)想集團(tuán)又能受益于AI多久呢？“單從硬件業(yè)務(wù)的角度來看，AI對于硬件公司的加持還在繼續(xù)，尤其現(xiàn)在不管是手機(jī)還是電腦，都結(jié)合了AI功能，聯(lián)想就一定是受益者。” 王超說。
楊元慶則表示，僅僅有公共智能是不夠的，未來一定是公共智能與私有智能構(gòu)成的混合式人工智能，才能讓人工智能更好地落地，這也與聯(lián)想智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)、基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)集團(tuán)和方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)三大業(yè)務(wù)集團(tuán)的布局完全吻合。
責(zé)任編輯：于玉金 主編：寒豐
獲機(jī)構(gòu)唱好，聯(lián)想股價漲至一年來新高。
5月27日周一早間，聯(lián)想集團(tuán)（00992.HK）股價一度漲逾9%，至12.06港元/股。
消息面上，近日以來，大摩、高盛、中信里昂等多家大行相繼表示看好聯(lián)想集團(tuán)，認(rèn)為AI PC的趨勢將為該公司股價帶來顯著上漲空間。
根據(jù)大摩的定義，AI PC（AI個人電腦）是指配備有神經(jīng)處理單元（NPU）并且至少達(dá)到40萬億次每秒（TOPS）性能的個人電腦。
目前業(yè)界普遍認(rèn)為，隨著AI技術(shù)的不斷發(fā)展，AI PC將為PC市場發(fā)展注入新的活力。摩根士丹利在5月21日發(fā)布的研報中預(yù)測，AI PC將成為推動PC市場增長的下一個關(guān)鍵因素，預(yù)計AI PC的市場滲透率將從今年的2%迅速增長至2028年的65%。
大摩在報告中稱，因?yàn)閾碛凶匝蠥I芯片、最全面的AI特性以及AI助手，聯(lián)想將成為AI PC市場的最大受益者之一。
基本面上，大摩看好聯(lián)想的理由主要有二：
1）市場業(yè)務(wù)占比高：聯(lián)想是1000+美元價位的筆記本電腦中，除了蘋果以外市場份額最高的品牌，同時擁有最高的商業(yè)風(fēng)險敞口，約為61%；
2）估值處行業(yè)較低水平：聯(lián)想2026財年的市盈率約為8.8倍，5年平均市盈率約為8.9倍；低于戴爾的14.8倍（2026財年）、華碩的12.2倍（2025財年）和其他PC原始設(shè)備制造商平均水平（15-20 倍）。
報告預(yù)計，聯(lián)想AI PC市場滲透率將在2028年達(dá)到64%，AI PC的營收占比將從24財年的2%上升至53%。
報告稱看到了聯(lián)想股價顯著的上行空間，并將該公司股票評級被上調(diào)至“超配”，目標(biāo)價從9.10港元大幅65%提高至15港元。
高盛同樣給出了積極的預(yù)測：在AI PC驅(qū)動下，聯(lián)想的PC業(yè)務(wù)有望在2024和2025財年分別增長27%和22%。
高盛的敏感性分析結(jié)果還顯示，到2025財年，PC收入每增加10%和PC毛利率每增加5個百分點(diǎn)，將為集團(tuán)毛利潤帶來19%的增長。
光大證券付天姿、王贇認(rèn)為，聯(lián)想最新發(fā)布的內(nèi)嵌人工智能體“聯(lián)想小天”的AI PC系列產(chǎn)品，已經(jīng)初步具備了AI agent能力，支持AI PPT、AI畫師、個人知識庫等功能。
該機(jī)構(gòu)指出，聯(lián)想個人智能體開發(fā)的核心壁壘在于：大模型針對PC應(yīng)用場景的二次訓(xùn)練和微調(diào)、本地多模型、多任務(wù)、計算資源的協(xié)調(diào)優(yōu)化能力。
隨著AI PC新紀(jì)元的開啟，光大證券預(yù)計，聯(lián)想將在AI PC迭代加速驅(qū)動下實(shí)現(xiàn)PC業(yè)務(wù)量價齊升，帶動整體盈利能力提升。
在上周的財報電話會上，聯(lián)想也透露出對AI PC的樂觀立場，并預(yù)計2024年公司出貨的PC中，約有20%會配備NPU；到2026年，AI PC的滲透率可能達(dá)到50%到60%。
目前，聯(lián)想每年的出貨量在5500-6000萬臺之間，60%的出貨量意味著其中約有3600萬臺將是AI PC。
截至今日午間收盤，聯(lián)想股價漲7.59%，報11.9港元/股，成交超6400萬手，成交額超7.6億港元。今年以來，集團(tuán)股價累計上漲8.97%。
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