月12日，在岸人民幣兌美元匯率大漲逾400基點至6.4680，創2017年9月11日以來新高，延續了近段時間以來相對強勢的格局。市場人士指出，近期人民幣匯率連續走強主要是由弱勢美元驅動，國內經濟數據企穩亦助力人民幣升值，考慮到市場對美元指數的預期仍偏謹慎，人民幣短期易升難貶，不過當前基本面也不支持人民幣繼續大幅升值，預計人民幣穩中小幅升值態勢將延續一段時間。
再現強勢拉升
在美元指數繼續大跌的背景下，人民幣兌美元匯率再現強勢拉升。
本周五（12日），人民幣兌美元中間價調升215基點至6.4932，在岸人民幣兌美元匯率隨之大幅高開近200基點，日內接連突破6.50、6.49、6.48、6.47、6.46五道關口，16:30收盤價報6.4680，較上一交易日大漲408點，創2017年9月8日以來新高；香港市場上，離岸人民幣兌美元匯率亦偏強震蕩，尤其下午出現一波加速上行，截至北京時間12日16：30報6.4744元，上漲162基點。
這也是人民幣兌美元匯率連續第三日大漲，此前的10日、11日，在岸人民幣兌美元16:30收盤價分別上漲了91基點、58基點，離岸人民幣兌美元匯率則分別大漲了133基點、324基點。至12日收盤，人民幣連續三日的上漲已將8日、9日的失地完全收復，且本周在岸人民幣兌美元匯率累計上漲了171基點。
市場人士指出，本周人民幣匯率主要仍跟隨美元指數波動，如8日、9日，美元指數分別上漲了0.34%、0.19%，對應在岸人民幣兌美元匯率分別下跌了105基點、251基點；10日、11日，美元指數分別下跌0.13%、0.53%，12日盤中再現超過0.55%的跌幅，對應在岸人民幣兌美元匯率三日連漲，累計漲幅達到557基點。
穩中小幅趨升
“本輪人民幣上漲至今，兌一籃子貨幣基本穩定，CFETS指數維持在94.5附近窄幅震蕩，人民幣更多是跟隨美元走弱被動升值。”市場人士指出，在政策擾動消化之后，市場關注焦點仍集中于美元指數，考慮到目前市場對美元預期難以樂觀，國內經濟基本面企穩，人民幣或仍有小幅升值空間，不過隨著1月聯儲議息會議的臨近，不排除美元將階段性走強，人民幣繼續升值的空間可能也有限。
對于美元走勢，申萬宏源證券指出，當前市場預期2018年美聯儲加息次數接近3次，已經偏強，后期超出預期的概率較低；同時市場對歐元區經濟復蘇、通脹回升、年中開始可能逐步啟動一輪持續數年的緩慢緊縮周期預期不足，后期一旦出現這種情況，歐元兌美元會有比較大的上行。加之英國脫歐談判前景趨于明朗，英鎊匯率有望持續回升，2018年美元指數整體易下難上，對應人民幣穩中仍有小幅升值空間。
“1月份人民幣匯率整體仍呈現易升難貶。外管局對于境外提現的強監管政策顯示，2018年跨境資本流出的監控仍不放松，且企業結匯盤影響仍在。因此1月份美元兌人民幣呈現上有頂、下有底的區間震蕩行情。”興業研究表示。（記者 王姣）
1.權益
數據來源：wind，截止20230922（下同）
本周全球主要股指上漲最多的是創業板指，漲幅0.53%；下跌最多的是納斯達克指數，跌幅達到-3.62%。AH股溢價率本周走。內地股指方面，中證全指周漲0.32%，寬基指數方面，漲幅最大的是上證50，1.43%，跌幅最大的是科創50，-0.47%。
本周行業漲幅靠前的是通信2.97%、非銀金融1.94%，跌幅靠前的是美容護理-3.22%、社會服務-2.82%。
主題方面，表現最好的是申萬金融地產，申萬周期落后。風格因子方面，成長風格與價值風格走勢分化。市值風格方面，大中小盤股漲跌相差較大，大盤股跑贏小盤股指數超1個百分點。
2.利率與債券
本周市場利率普遍上行，資金面偏緊。中美無風險利差-1.76%，處于倒掛狀態，負利差擴大。本周長端利率較強。
主要債券品種以跌為主，表現最好的是中債高收益債，表現欠佳的是30年期國債。
3.匯率
匯率方面，美元指數和人民幣指數分別漲0.26%、和跌0.23%。人民幣相對美元周貶0.43%。主要貨幣兌人民幣升值最多的是韓元，貶值最多的是英鎊。
4.商品
商品方面，本周南華商品指數下跌-1.24%。漲幅靠前的有DCE焦煤2.11%、玻璃2.05%；跌幅較大的有碳酸鋰指數-8.88%、上海原油-5.45%。
貴金屬方面，倫敦金上漲0.06%，倫敦銀上漲2.28%。受匯率等影響，國內上海金上漲0.45%，比倫敦金多漲0.39個百分點。金銀價格比為81.72，變動不大。
5.另類資產
另類資產中，漲幅靠前的是比特幣指數0.49%、中債-國泰君安久期配置策略指數0.48%；跌幅靠前的是INE集運指數(歐線)-0.76%。本周另類資產中剔除了波羅的海干散貨指數，用中國二手房出售掛牌價指數替換，這是全國二手房出售價均值指數，代表國內商品房資產的價格。
6.公募基金
主要基金類型中，本周表現較好的是平衡混合型基金，平均收益0.14%；表現靠后的是偏股混合型FOF，平均收益-0.81%，本周被動股基跑贏主動股基。
7.資產配置組合
本周我們新增一個小節，這是一個簡單的資產配置組合，采用等權配置，包含10種代表性較強的資產類型，包括2種股票資產、1種可轉債、1種存款資產、1種債券、2種商品（原油和黃金）、1種外匯資產、1種不動產和1種REITs資產。本文盡量選擇在中國有可投標的資產。
考慮到資產的可投性，我們盡量選擇有對應投資工具的資產，目前，10類資產中，有8類（加粗資產）是有可投工具的，表格右邊是筆者列舉的這類資產對應的可投工具，包含ETF基金和標準期貨合約兩種，其中，筆者更青睞ETF這種門檻低、成本低、流動性良好的工具，期貨合約并不是筆者推薦的投資方式，一旦有合適的ETF品種，我們將用ETF替換期貨合約。值得注意的是，有消息顯示，國內公募REITs的ETF正在推進中，屆時，將豐富我們的可投工具。
截止9月22日，本資產配置組合2023年的收益為3.87%，年化收益率為5.37%，如果只算8種可投資產今年的收益為7.45%，可投資產對應的工具今年收益8.30%。
權益方面，本周五市場的反彈比較猛，但是基本上不是政策驅動的，可以看作市場尋底的一次標志性事件，接下來只能驗證這是不是大家翹首以盼的“市場底”。10月份有一些重要事件，可能成為行情的驅動因素，包括：“一帶一路”十周年下的第三屆峰會將在北京召開、亞太經合組織（APEC)領導人會議將在舊金山舉行、三中全會可能在10月下旬或者11月舉行等，當前中美關系也有暫時緩和的跡象，有利于風險偏好提升。
債市方面，當前美聯儲預計維持高利率的事件會延長，這對國內無風險利率形成了較強支撐，本周三的LPR5年期按兵不動，沒有如預期下調，債市波動不大，說明早有預期。下周一存量房貸利率下調將要生效，銀行存貸息差面臨較大壓力，因此，國內利率大概率維持當前水平一段時間，這對債市形成壓制，波動將加大。
商品方面，我們仍然提示國內黃金價格的“泡沫”風險，因為國內黃金價格相對國際金價漲幅明顯更大，我們認為，隨著國內經濟增長信心恢復，國內金價有回調壓力。
另類資產方面，公募REITs將在下周迎來近3個月來首只新發產品，是一只高速公路REITs，當前市場環境下，估計申購熱度會明顯下降。全國碳排放配額CEA價格達到74元/噸，向著80元/噸進發，同時，我們鄰國也將于10月11日開設碳信用交易市場，全球對環保的重視有望成為碳排放權價格的重要支撐。
風險提示：本文為作者分享對大類資產觀點，涉及的金融品種不代表推薦。